经济减速触发政策回暖预期 基金投资主动加码

　　经济增速放缓再度触发市场对于政策局部回暖的预期，在此逻辑下，上周基金逆市加仓，主动加码，仓位回升至75.80%，达到今年5月底的水平。不过，在基金看来，无论经济环境还是政策环境，国内外均很难给市场一个稳定的预期，在这种背景下，市场很难走出趋势性上涨的行情。

　　基金整体主动加码

　　上周在主要股指小幅下跌的背景下，基金反而加大了主动增仓的力度。

　　根据国都证券基金仓位监测数据，上周开放式基金平均仓位继续上升，较之前一周上升1.52个百分点，至75.80%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动加仓，主动加仓1.60个百分点。

　　从基金加仓的逻辑来看，依然在于经济增速放缓，再度促发政策回暖预期。大成基金投研人士认为，中国经济增速的渐趋回落说明了前期宏观政策正在展现积极成效，之后政策可能会以微调为主，局部政策还会回暖，这使市场面对一个较为宽松的环境，在估值相对合理的情况下会蓄积向上的动力。

　　天治基金投研人士亦表示，市场目前的逻辑是：经济基本面越不好，政府对资金的收缩，对各个层面的刺激就不会收手，而且有可能放松房地产政策。

　　难现趋势性上涨

　　值得注意的是，在经济向下，通胀预期强烈的背景下，宏观政策调控面临两难选择。在业内人士看来，宏观调控的多目标性必然导致宏观政策的不确定性，而宏观政策的不确定也加大了股市的不确定性。

　　长信基金经理许万国认为，无论国内还是国外，无论经济环境还是政策环境，都很难给市场一个稳定的预期，在这种背景下，市场很难走出趋势性上涨的行情。

　　深圳一知名私募也认为，目前无论是从房地产政策还是货币政策都看不出政策放松的迹象，因此大盘的小反弹时间会比较长，大反弹在三季度应该不会来临。

　　在大成基金看来，短期大盘宽幅震荡格局未变，大盘还在等待方向性选择，短期市场还以阶段性机会为主，投资者可留意前期跌幅较大的龙头企业。

　　关注周期类股票机会

　　对于阶段性的投资机会，多数基金表示会关注周期类股票的表现，同时警惕创业板解禁的风险。

　　云程泰投资管理公司的总裁魏上云表示，“市场对传统产业处于整个看淡的阶段，市场偏见会形成一定的价格偏差，这是投资赚钱的机会所在。”在其看来，中国还面临城镇化、消费升级、家电下乡等促消费的政策扶持，包括区域经济发展，上述因素对很多传统产业的拉动很强。

　　此外，大成基金表示，7月，有机构监测的15大城市中66.7%的城市成交量环比上涨。整体平均涨幅为7%。对此，大成基金认为，在7月淡季能够取得如此成绩尤为可贵，说明7月房地产市场景气度有明显回升，地产及银行板块无疑将会受益。

　　值得注意的是，随着中报的披露，不少标榜成长性的创业板业绩还不如中小板公司，对此，海富通基金表示，创业板公司在上市时的发行价就预支了未来的业绩，预期业绩下滑在意料之中。

　　龙赢富泽总经理童第轶认为，创业板整体估值过高，存在较大的风险。未来价值会有一个回归的过程，相比上半年创业板和中小板个股的大机会而言，整体会变弱。

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