广晟有色锲而不舍高溢价买矿产

　　7月20日，广晟有色发布了一则关联交易的公告，拟以不高于1250万元的价格收购彭远海、蔡捷等四名自然人持有的清远嘉禾稀有金属有限公司(下称清远嘉禾)合计持有的30.5%的股权。这已经是广晟有色第二次计划收购清远嘉禾的股权。不过，对于广晟有色锲而不舍地收购的清远嘉禾，有投资者指出，清远嘉禾75%的净资产是在收购前夕新增资本，参与溢价估值不合理。

　　第一次收购未能成功

　　广晟有色第一次计划收购清远嘉禾是在2009年6月。当时，广晟有色拟以16.82元/股的价格增发不超过5500万股，收购5家公司的股权及资产，其中就包括清远嘉禾61%的股权。

　　截至2009年4月30日，清远嘉禾净资产账面值为570万元；2009年5月31日清远嘉禾股东增资1500万元，增资后，清远嘉禾全部资产预估值为3730万元，增值80%。

　　不过，这次收购并没有成功。2009年10月15日，广晟有色发布公告称，本次拟收购的资产包中包括珠江矿业60%股权，而珠江矿业旗下的锯板坑金属矿的可开采期和采矿权的转让期限存在一定差异，且难以协调，故终止此次增发收购资产的计划。

　　广晟有色收购清远嘉禾61%的股权的计划，也因此而受拖累，被迫暂停。

　　第二次收购卷土重来

　　时隔9个月，2010年7月20日广晟有色再次公布了收购清远嘉禾的计划，不过这次收购的内容略有改变。

　　本次，广晟有色拟收购彭远海、蔡捷、胡英俊、邱姗姗等四位自然人股东所持有的30.5%股权，根据评估值，收购金额不高于1250万元。相对应的，清远嘉禾的总体估值为4098万元，较前一次收购增加368万元。而上次计划收购大股东有色集团持有的30.5%股权，不在本次收购计划之内。

　　广晟有色表示，本次股权收购有利于提高公司稀土分离整体实力，减少同业竞争，提高公司稀土加工的整体水平和竞争力，未损害公司的利益。

　　新增资本也获高溢价

　　对于广晟有色执着地要收购的清远嘉禾，公司资产质量和盈利能力如何？

　　根据广晟有色公布的资料，清远嘉禾2006年主营收入2921万元，净利润仅38.5万元；2007年主营收入3332万元，净利润为46.09万元；2008年，公司主营收入增加至6673万元，但净利润也仅有116.47万元；连续三年净利润仅为主营收入的1.5%上下。令人称奇的是，2009年1-4月，也就是广晟有色第一次收购之前，清远嘉禾主营收入仅165.48万元，净利润却达到39.96万元，净利润与主营收入的比值一下子升到24%左右。

　　“为何收购前，利润率一下子增长了十几倍？这显然是为了评估值高一点打基础。”昨日，一位南京的投资者向《大众证券报》表示，“此外你看，在第一次收购前夕，公司股东突击增加资本，把估值的溢价率给降下来了。”

　　记者查阅发现，就在广晟有色发布第一次收购方案的前几天，即2009年5月31日，清远嘉禾的四名自然人股东，将公司的注册资本由500万元增加至2000万元。相应的，公司的净资产值，也由增资前的570万元，增加至2070万元左右；而公司的估值也是水涨船高，达到3730万元。

　　“如果把评估值和公司的净资产值都把新增加的1500万元去掉，相应的增值率将达到惊人的390%左右，而并非公司公布的80%。”上述投资者说。

[责任编辑：莫莫]