港股6月粉饰橱窗效应有戏

　　港股基本面分析及6月份走势研判

主持人：吕锦明 嘉宾：温天纳 曾志英 廖料 吴杰 巴山石 黄韶洪

受到欧洲债务危机以及欧美股市大幅震荡的影响，港股近期走势疲软，同时，市场的观望气氛浓厚，连续数个交易日的成交额都在600亿港元之下。虽然昨日港股跟随外围大幅反弹逾300点，但恒指始终仍在20000点下方震荡。究竟欧债危机对港股的影响还将持续多久？港股在5月份的震荡整理后能否否极泰来？经过前期的调整，哪些板块成为了价值洼地？

本期，我们请来招商证券(香港)投行董事总经理温天纳、资深财经评论员曾志英(曾Sir)、富昌证券分析师黄韶洪、东航金融分析员廖料、农银国际证券研究所高级副总裁吴杰和深圳顶石资产管理公司的巴山石等专家，就上述问题为各位投资者答疑解惑。

主持人：受欧洲债务危机拖累，港股近期走势疲软，您预期这种危机还将持续多久，港股何时能摆脱欧债危机的影响？

温天纳：其实，欧洲债务危机对新兴市场经济的实质影响不算大，我们估计美国最终将逐渐引领全球经济步入复苏周期，对资源商品等需求也会上升，这对资源丰富的发展中国家是利好，建议投资者应避开欧洲股票基金，转投内地A股和香港市场。

曾Sir：近期欧元兑美元多次跌至1.21水平，看来有机会再考验1.2的心理关口，但月内见底的机会比较高。对于港股来说，较乐观的是在5月份恒指18800至19000点的支持区间非常稳固，期间升多跌少，而且近期成交逐步增加，大市有见底的可能。

黄韶洪：解决欧洲债务危机是个长期复杂的大工程，既要救援又要改革，既需外力也要自强，完全解决问题可能要历时数年。目前看来，欧洲危机有所缓和，出现了转机。虽然港股调整已经长达三个季度，处于构筑底部区域的最后阶段，但要摆脱欧债危机的影响重拾升势，可能要等到7月份。

主持人：您怎么看待港股目前的基本面？大市是否具备发起一波像样反弹的可能？

曾Sir：从基本价值而言，港股现在的平均市盈率已跌至12倍，具有较大的吸引力。如从长线考虑，建议投资者可以分段入市，而像样的反弹可能要到6月中后才能出现。

巴山石：港股目前的估值不高，上市公司的基本面普遍良好，因此大市极有可能反弹。

黄韶洪：截至6月2日，沪深300指数静态市盈率约18倍，恒生指数市盈率约12倍左右，均明显低于历史平均水平，已进入长线价值投资区域。从技术上分析，A股已在构筑小双底形态，恒指在19000点一带形成有力支撑，因此港股具备展开一波像样反弹行情的基础，只是行情的发动还要等适当时机。

主持人：持续的调整必然带来一些板块的价值低估，请问目前那些板块可视为价值洼地，当中哪些个股值得关注？

廖料：中资银行股和地产股这些深度调整的板块估值具有吸引力。同时，2009年表现最弱的中资电信股板块也值得关注，因为统计显示：在市场大涨后的第二年，非周期性行业表现通常相对其它板块更为突出一些。个股方面，中国银行、建设银行、中国移动、比亚迪股份值得短线关注。

吴杰：我们认为中资房地产板块的股价已经反映了国内房价下跌三成左右的预期，未来进一步下跌的空间非常有限，建议关注中国海外和华润置地。长线投资者还可关注目前预期股息率较高的银行股，比如：中银香港、中国银行和工商银行的股息率分别为5%、4%和3.7%。

巴山石：内地房地产板块调整幅度较大，价值被低估，建议投资者可以留意龙湖地产。

主持人：每逢6月，市场都会关注基金经理为半年结算所作的“粉饰橱窗”的举动，您预期此举会否刺激6月恒指转势？

温天纳：我相信亚洲经济将保持增长的势头，这对企业盈利有正面的作用，预期港股在今年第四季会再展升浪。

廖 料：基金经理在6月份“粉饰橱窗”的可能性比较高，预期恒生指数本月有望冲击20500点。

黄韶洪：基金经理“粉饰橱窗”效应会出现，将有助刺激港股大市在6月转势，两个月内最高可能见21000点。

吴 杰：“粉饰橱窗”无法根本改变市场调整的大趋势，我们预料6月份港股大幅反弹的可能很小。