伊泰B境外上市开启纯B股公司融资“自我救赎”

　　分析师指出,该公司行为能否成为解决B股市场历史遗留问题的一种模式还有待观察

已经死水微澜许久的B股市场,随着伊泰B的一则公告泛起了一阵涟漪。该公司4月26日公告称,董事会近日审议通过了公司向境外投资者公开发行境外上市外资股(H股),并于香港联合交易所主板上市的议案。此次H股发行为香港公开发行及国际配售;发行数量将不少于H股发行后公司股份总数的15%;并授予全球簿记管理人不超过上述H股发行股数15%的超额配售选择权。

自1992年真空Ｂ股成为沪市B股第一股以来,作为向外资开放中国资本市场的一扇窗口,Ｂ股也曾经历过一个长达6年的快速增长期。1997年底,在沪深两地上市的Ｂ股达到101家。但是伴随同年红筹股、Ｈ股的大量发行上市,境内企业通过Ｂ股市场吸引外资的意向越来越少。1998年,Ｂ股市场的发展脚步骤减,2000年后就彻底停顿了下来。迄今为止,Ｂ股市场基本停留在2000年的规模上。

“从2004年之后,Ｂ股市场的新股IPO与再融资就销声匿迹了。”江南证券高级研究员赵侠谈到,2004年7月帝贤Ｂ向外国投资者定向增发Ｂ股。而此前最近的一次IPO是:2000年10月雷伊Ｂ首次发行6000万股并于当年11月行使了900万股Ｂ股超额配售权。“2000年,证监会曾经进行过Ｂ股增发Ａ股试点。当年,沪深两市只有晨鸣Ｂ、粤照明Ｂ、京东方Ｂ、鲁泰Ｂ、张裕Ｂ、东信Ｂ、振华Ｂ、海欣Ｂ、开开Ｂ9家公司增发Ａ股。沉寂三年之后,Ｂ股市场迎来了上工股份等Ｂ股公司增发Ｂ股试点,但是之后迟迟没有下文。”

那些发行了B股的公司,逐步陷入了无法再融资的窘境。尤其是纯Ｂ股公司,通过增发等方式从资本市场融资仿佛是一道不可逾越的藩篱。而长期不扩容,也使得B股的上市公司日益老化,质量难以提高,这自然也就发挥不了真正意义上的资金优化配置功能。

一直以来,关于恢复Ｂ股再融资功能的呼声不断。依据惯例,Ｂ股增发Ａ股须报国务院批准,这使得Ｂ股再融资前景更显扑朔迷离。

“目前,Ｂ股的监管还基本沿袭1995年制定的《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》,有些内容显然已经不能适应当前市场的发展。”赵侠评价到,“如果允许符合条件的纯Ｂ股增发H股,一方面可以恢复部分公司的融资问题,另一方面在体现公平原则的基础上可以按照市场标准回购B股,例如伊泰B此前就已尝试回购B股,现在伊泰B发行H股是否成为解决国内B股市场历史遗留问题的一种模式还有待进一步观察。”