两会后炒重组：15央企小公司整合进行时

理财周报记者 杜晓光 陈时俊/文

后两会行情，重组上位。这是近期理财周报与业内密集沟通后得出的一个结论，尤其是央企重组，在“中投二号”推出后，市场预期国资委将大刀阔斧的展开重组动作。

而在二级市场中，理财周报发现了为数不少的一个族类的股票：平台震荡，筹码稳定，独立大盘，资金介入深厚。这一类股票大多数有强烈的重组预期，尤其是中央和国资体系下“大集团小公司”类型的股票。

本期，理财周报对央企系统中该类股进行集中梳理。

7大行业必然整合

除去军工、电力等七大行业保持国有经济的绝对控制力外，只有航运和煤炭行业的集中度较低，再加上国家希望培养做大做强的5大行业(汽车、钢铁、电子通讯、有色、建筑)共7大行业35家央企整合可能性最大。

粗略统计，这7个行业拥有的上市公司超过60个。而披露数据较少的7家军工央企整合可能会偏重于民用方面，控股的上市公司有16家。

从资本市场角度考虑，央企重组主要基于两大因素：做大做强、资产资本化。

国元证券分析师包社建议从以下四个方面进行剖析重组机会：央企持股比例较低，且有较多可注入资产的上市公司；央企吸收合并旗下的上市公司，以完成整体上市；央企有多家上市公司，其中一家为旗舰上市公司，其余的上市公司可能被重组；旗下上市公司经营业绩较好，股价未大幅度上升，有基本面支持。

据国元证券分析师包社统计，截至2009年下半年，大中型央企中，(营业收入超过200亿)部分资产上市或控股的子公司上市的大中型央企共有36家，其控制的A股上市公司数量为80家。这部分央企旗下的上市公司的重组最为资本市场关注。

从4个标准分析，中钢、一汽、三大航空公司、军工类公司由于部分资产未上市或存在做大的目标，整合可能性较大。

15上市公司整合可能性极大

根据央企母公司的资产情况，并结合上市公司现状(基本面与股价情况)判断，存在重组可能性的公司共有如下15家：

一汽轿车与东风汽车、东风科技、一汽富维：行业竞争较为激烈，且外资利用其技术及品牌优势占有相当比例。行业成长性高，受政策刺激及需求上升影响，今年盈利能力较好。

一汽仅部分资产上市，且旗下上市公司规模较小；东风的规模及盈利能力偏弱，东风科技最近股价上攻，初现题材痕迹。重组方式注资可能性较大。

其中持股比例最低的一汽富维，预计2009年度利润同比增长50%-100%，值得关注。

中钢吉炭：中钢仅有部分资产上市，资产注入存在预期，且中钢吉炭基本面较好，收入占比母公司比例超过50%，也有做大做强的需要。

此外，中钢集团控股的另外一家上市公司中钢天源也值得关注，且目前母公司持股比例不高。。

漳泽电力：中国电力投资集团公司控股25.5%，三季报业绩亏损。此前理财周报记者曾电联该公司方面，证券部工作人员表示“中国电力投资集团有四个风电项目，存在注入可能，但至于先行注入什么资产还不明朗。”

目前股价较低，估值偏低。

中国玻纤：中国玻纤3月9日开始停牌，方案尚在讨论之中，若能注资成功，对公司业绩影响极大，公司基本面得到很大改善。

许继电气：国家电网公司持股不到30%，与另外一平台平高电气(持股比例22.7%)相比，基本面较好，许继集团整合后的许继电气短期内仍有上行空间。国家电网公司整合方式可能为注资。

长城信息：随着长城电脑，中国软件的锋芒毕露，长城信息主观客观都比较低调，作为一家中国电子信息产业集团公司控股20.18%的小规模公司，与控制人以及其麾下的另外5家上市公司间都存在整合可能，目前看，资产注入可能性较大。

上市公司预计2009年度净利润为2.5亿元左右，同比增长约270%。

ST波导：公司一度面临卖壳局面，2008年亏损1.67亿，每股收益-0.22元，2009年公司宣布扭亏。

母公司中国普天信息产业集团公司控股比例21.7%，母公司旗下拥有未上市资产，但因为其下同样有东信和平这样业绩较好的上市公司，如何注资很不明朗。

有研硅股：北京有色金属研究总院持股不到40%，2009年公司亏损并中止股权激励计划，与大股东关联交易频繁，整合方式注资的可能性较大。

南方汇通：母公司中国南方机车车辆工业集团公司持股42.64%，且母公司主要资产已经上市，近来成为市场热点的原因在于母公司旗下资产的重合，包括南车资产与汇通的重组可能。

晋西车轴：中国兵工业集团间接持股约25%，从军工业重组偏于民用来看，比北方国际与北方创业更适合，且公司盈利状况良好，从2009年10月开始，收购兼并与定向增发陆续实施，估值仍有空间。

此外，6次重组未成功的ST中钨最近被五矿纳入旗下，整合是必然的。

每家军工行业除西飞国际外，每家上市公司的收入都偏小；持股比例也偏低，大部分低于50%，这为其资产注入提供较大的可能性。重组可能性较大，且基本面相对较好的有中核科技、中国嘉陵、哈飞股份、风华高科。

其中风华高科最近三日资金流向一反常态，呈净流入态势，且大股东早有承诺，上市公司证券部人士表示，解决同业竞争问题已经摆上台面，上周周五明显有拉升趋势，看来重组之期已不远。

中国嘉陵与ST轻骑近半个月来股价一路走高，这也说明兵装集团整合正在提速中，但究竟花落谁家尚不明朗。