判断失误业绩垫底 上海塔晶谜团重重

　　1月27日，雨，上海浦东新金桥大厦。
　　
　　当多次致电上海塔晶投资管理有限公司(下称“上海塔晶”)电话无人接听之后，《第一财经日报》记者选择了登门造访。然而让记者感到意外的是，处于交易时间的上海塔晶偌大的办公室有些人气不足。
　　
　　显然，跟当日的天气一样，冷再清管理的上海塔晶已经十分冷清。
　　
　　巨兽未现勇猛
　　
　　在中国的阳光私募基金中，各种各样的产品名称都有，无非是希望产品收益长久。但是像上海塔晶旗下的产品这样以猛兽为名则仅此一家。然而也正是这些被寄予厚望的猛兽们，却活活地“被落平阳”，安静地躺在排名榜的末位。
　　
　　近期出炉的第一财经·中国阳光私募基金2009年年度业绩榜单上显示，上海塔晶旗下三只阳光私募基金深国投·塔晶·老虎I期基金(下称“老虎1”)、华宝·塔晶·狮王一号基金(下称“狮王1”)、华宝·塔晶·狮王二号基金(下称“狮王2”)位列榜单第148、150、151位。
　　
　　狮王2以2009年净值绝对收益率0.05%位居所有阳光私募基金产品净值收益率之末。老虎1和狮王1两只产品去年净值增长分别为5.89%和1.99%。而去年阳光私募基金冠军新价值2号的收益率则高达185.69%。151只操作满一年的阳光私募产品平均回报率为51.98%。
　　
　　生不逢时
　　
　　好的开始，是成功的一半。对于一家阳光私募基金而言，产品发行时点至关重要。上海塔晶旗下的猛兽未现勇猛与其发行生不逢时有关系。
　　
　　上海塔晶官方网站资料显示，其公司旗下共有6只基金产品，全部都成立在2007年。其中，中国红·塔晶一号和塔晶犀牛分别成立于2007年6月和7月，还享受了一段时间的牛市最后的盛宴。狮王1、狮王2和塔晶·华南虎以及老虎1都成立于2007年三四季度，一开始便碰上了大盘下跌的系统风险。
　　
　　一位业内人士对本报称，实际上不少基金产品都是在这个时间点成立的，尤其是阳光私募产品，毕竟当时市场好，投资者的投资热情高涨。“可能是为了抢时间先把产品发出来吧。”该人士表示，“但是的确有点生不逢时。”
　　
　　当记者提出欲采访冷再清时，上海塔晶前台称他目前正在出差，无法接受采访，公司其他相关人员也不在，无法接受采访。
　　
　　实际上，当时正处于交易时段，记者在门口看到，在前台右手边是一排办公椅，整个空间灯光不是很亮，在现场没有看到公司人员。在前台的左侧，分布着大小数个会议室，灯光暗淡，没有看到人员在进行开会。据另一位业内人士透露，两次前往上海塔晶调研都并未见到“正儿八经”的研究人员。
　　
　　看错市场才是主因
　　
　　生不逢时不能解释所有，同期成立的多只阳光私募产品都开始给投资人正回报。对市场走势判断的一错再错才是塔晶业绩不尽如人意的根本原因。
　　
　　上海塔晶官网上的一封致投资者信曾如此描述：“过去的六个月，我们共同经历了一次证券市场惊心动魄的调整，回顾我们的投资思路，值得总结的是：1.虽然2008年一季度经济增长符合甚至超越了我们的预期，但我们低估了市场大小非解禁后的抛售压力对市场的中短期冲击。2.我们原来认为本轮牛市中场休息的调整幅度应该在30%左右，调整时间在6个月至1年左右，但实际目前指数跌幅超过了50%，远超越了我们的预期。3.在美国出现次贷危机时，低估了它对我们投资者的心理冲击导致的恐慌效果，没有能够放弃部分利润，果断在高位减出40%的非核心资产，以降低指数下降对基金净值的冲击。否则，我们的基金净值跌幅会更小。”
　　
　　这封信发布于2008年的4月份，针对之前的产品净值大幅下滑，冷再清作出上述总结。但是，在总结失误的同时，上海塔晶的投资团队仍然坚定地认为“中国从2005年开始启动的牛市没有结束”。“2005年6月~2007年10月属于牛市的上半场行情，从2007年10月到目前(注：2008年4月)为止，正处于艰难的牛市中场休息阶段。”
　　
　　随后半年，上证指数再度创下1600点的新低。上海塔晶再一次错了。
　　
　　根据上海塔晶网站数据，2009年4月15日狮王1基金净值为0.6618元，2009年8月14日该基金净值为0.6804元，这几个月之间净值并没有太大变化。而同期A股市场经历了一段风生水起的行情，上证指数涨幅近1000点，狮王2净值却收获寥寥。
　　
　　在致电无人接听、登门拜访无人接受采访的情况下，上海塔晶到底何去何从，记者也无从得知。
　　
　　但是一个不能回避的问题就是，成立两年的6只产品没有一只能够盈利，即使投资者不要求赎回清盘，冷再清和他的团队能否继续支撑下去，直到这些被寄予厚望的猛兽们真正的爆发呢？