多方上演十月围城 结构性行情有望展开

⊙张恩智
　　
　　近期大盘走势耐人寻味，上证指数缩量收出小阳线。而从机构动态来看，无论是公募、私募、QFII资金量均大幅增加，多方机构大有上演“十月围城”之势，未来中期行情渐行渐近，建议关注低估的券商板块和3G板块。

多方机构 “十月围城”

从大盘和机构仓位的表现来看，周三是近5个交易日当中指数表现相对强劲的一天，也是私募、公募机构双双异动的一天。从私募和公募基金的最新动态来看，各类机构在大盘下跌到一定程度后联袂选择加仓，多方机构大有上演“十月围城”之势。

统计数据显示，今年前11个月私募发行大扩容。截至11月30日，有115家私募共发行了220只产品，其中可统计规模的产品平均募集规模为1亿元左右。由于私募基金对于小盘股走势敏感度较强，私募扩容将成为中期行情重要的风向标之一。而从公募基金的发行来看，今年基金募集规模约3千亿，而指数基金募资已超千亿，未来行情不可小觑。从总量上看，截至12月15日，今年以来成立的基金累计募集资金已经达到3209亿，其中指数型基金更是迎来大发展，募集规模前十的基金中，指数型基金占有六席。此外，目前尚有12只基金正在发行中，计划在今年年底结束募集。另外，从封闭式基金的折溢价来看，目前股市已具有一定的投资价值。由于封闭式基金折价率升高乃是市场短期见底的信号之一，在公募、私募、QFII等“十月围城”的态势下，未来大盘走势可能将超出大多数人的预期。

板块走势V型反转

从板块走势来看，周三沪市上涨个股为797家明显多于下跌个股数，这也是近期弱市行情的一个新变化，尤其是电子、通信两大板块走势抢眼，标志着结构性板块行情的V型反转正向我们走来。

我们注意到，周三市场成交量不是很大，但多方“火力”相当猛烈，电子科技类个股一马当先，冲上涨幅榜前列，成为近期盘面的最大亮点。从基本面看，持续的技术创新是电子板块走强的根本动力所在。展望行业发展趋势，未来电子行业的增长将由基于新增用户的普及率提升转向基于保有量的升级换代需求。由于电子产品更多的与人们的日常生活紧密联系在一起，更多的商用产品向消费电子转变，并且越来越紧密的和潮流时尚联系在一起，因此电子产品的需求是有保障的。在一个经济复苏周期中，电子板块具有一定中期投资价值。

通信板块周三也出现了群起上攻的局面，成为市场的又一面旗帜。从普遍预期来看，市场预计2010年国内电信固定资产投资虽然绝对值仍会较高。而从历史看，电信行业固定资产投资的高增长峰值都和行业内的重大重组吻合——1998年是邮政电信分立；2000年是电信和移动分立；2001年是电信和网通南北分立；2008年和2009年是重组为三大运营商并且网络建设。这次也不会例外，2008年和2009年是固定资产投资增速的高峰，行业内部不同细分行业和企业的表现将会出现一定的分化，有持续竞争力的细分行业的领先者的表现将占优。通信板块值得我们适当关注。

从操作上看，当前大盘已经相对于一个月前回落了10%，不少基本面较好的个股和板块均处于相对低位，在估值和股价方面具有一定优势，建议关注业绩弹性较好、蓄势较为充分的券商板块和受益于2010年固定资产投资的3G板块。