投资大蓝筹正当其时

银华投资 陈兴强

中国人民银行11日公布的数据显示，11月份人民币贷款略有反弹，货币供应量增速继续攀升。日前召开的中央经济工作会议提出，要把握好货币信贷增长速度。在前期大量投放信贷之后，银行普遍受到资本充足率限制，多数银行也主动放慢放贷速度为明年信贷投放储备资金。同时，监管层对贷款风险提示增强，多种因素导致信贷投放速度平稳回落。可以预计12月新增信贷方面也不会有多少惊喜，但是到了2010年初，新增信贷又会有爆发性增长。

中国11月份的CPI同比上涨0.6%，出现10个月来的首次上升，业内专家认为，翘尾因素、食品价格上涨等导致了中国11月份CPI转正。11月份CPI基本符合预期，同比转正显示经济活跃，持续回升，对股市应有积极影响；同比实现0.6%的增长可能与雪灾导致的供应紧张有关系，当然，扣除这一因素，11月份CPI应该也已由负转正；CPI同比转正同时可能还会强化市场对通胀的预期，不过目前来看谈通胀可能尚早，预计未来数月CPI同比增速将延续上升态势，升幅超过2%以后上升速度可能会放慢，2010年全年的通胀压力可能尚无需过虑。

随着全球主要经济体经济指标好转，收回此前应对次债危机而注入的流动性的呼声很高。目前，美国、英国、欧元区等经济体，尽管通货膨胀的预期已经显现，但在各经济体失业率没有降到一定水平之下时，美国、英国、欧元区恐怕没有能力加息。12月7日，国际劳工组织发布报告，全球就业危机尚未结束，各国应避免过早取消为应对金融和经济危机采取的支持政策，否则将延缓就业复苏，使当前的经济好转趋势难以持续。因此，全球流动性过剩还将延续相当长一段时间，这就意味着流动性支撑下的牛市还将得以延续。

在整体向上的基础上，市场的每一次调整都是资金逢低买入的机会，在通货膨胀压力之下，储蓄大搬家将得到持续，年末基金的热销可见一斑。12月9日华夏盛世基金首发仅一日便宣告结束募集，打破了该公司7月份发行的华夏300三天募集期的记录，其募集规模近180亿，成为今年成立的第108只基金。今年以来成立的108只新基金募资规模达到3585亿元。年底前仍有14只新基发行，这14只新基金中，大基金公司旗下基金达到6只，依此势头，新基金募资规模突破4000亿将为时不远。目前，中国基金资产规模在2.3万亿元左右，占GDP总量的7.6%，而在美国等成熟市场，基金资产规模超过了GDP总量。可见，我国的基金市场仍有较为广阔的发展空间。

由于今年人民币实际处于贬值状态，随着外贸的好转，人民币升值压力将加大，境外热钱正在不断涌入中国。在小市值股估值已经充分发掘之后，对大蓝筹股的价值发现将是新增资金瞄准的目标。今天券商、地产、银行、有色金属、煤炭等板块在连续调整之后，盘中均有活跃迹象，可见市场投资风格切换还在持续中。对于投资者来说，此时投资大蓝筹正当其时。

始于09年9月2日的百万成长模拟基金，目前持股待涨。(为方便统计，以上一交易日收盘价四舍五入处理。)

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益      收盘价

旭光股份     09.11.03    10.1元       10000股   33%           13.4元

青岛双星     09.11.03    9元          10000股   3%           9.3元

锡业股份     09.11.03    29.5元       10000股   5%          31.1元

金钼股份     09.11.03    21.4元       10000股    -5%         20.6元

ST金瑞      09.11.03    10.6元       10000股    8%         11.5元

宏源证券     09.11.03    22.5元       9000股     4%          23.5元

帐户总额：107.8万       现金：0.75万元    持股市值：107.05万 收益情况： 7.8%