国际金价再创新高 黄金股重获关注推荐三股

12月2日，黄金价格盘中触及最高点1215美元/盎司。近期黄金市场可谓热闹非凡，国际货币基金组织（IMF）继续向毛里求斯、斯里兰卡两国出售黄金合计12吨，迪拜爆发主权债务危机，关于我国央行增加黄金储备的议论愈演愈烈等等，国际金价屡次轻松地刷新先前创出的最高纪录，我们认为，现阶段的黄金价格并非高处不胜寒，多重因素仍将为黄金牛市的继续前行推波助澜，黄金乃至黄金股仍是投资者在当前背景下抵御通胀、寻求资金避险的首选。

当前，世界经济确实出现了复苏的迹象，但各主要经济体仍难言退出政策。与此同时，各国对美元的贬值抱有极高警惕，堆积起来了一系列的泡沫，导致全球金融资产膨胀。再加之迪拜爆发主权债务危机，投资者争先选择黄金进行避险。在迪拜债务危机爆发后，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trus宣布，其黄金持仓量本大幅增加2.134吨，达到了1129.994吨的新高，其黄金持有量较刚进入11月时增加了24吨至1127.86吨，创今年6月以来的新高。除SPDR Gold Trust之外，其他地区的黄金ETF也在大幅增仓。

近期内各国央行增加黄金储备的需求预期也为金价的继续走强提供了有力支撑。在这次金融危机爆发后，拥有7800吨黄金储备的美国债台高筑，却丝毫未动用一克黄金储备。欧盟一些国家尽管遭受巨大冲击，不仅不出售黄金，反而增持黄金。日前，德意志银行表示，自1988年以来央行每年都是黄金的净卖出方，但这种局面将改变，预计2010年央行整体将成为黄金净买入方。现阶段，真正拥有巨大外汇储备的中国、日本等国家还没有启动央行购金计划，央行购金时代的大幕还没有真正拉开。

就A股市场黄金股票而言，2009年股价表现是“一飞冲天”。近期，黄金股与黄金价格两者之间的走势似乎有些不同步，但我们通过对上世纪70年代以来美国黄金股票纽蒙特的走势研究发现，股价与金价之间的不同步属于正常现象，两者之间市场中的走势确实存在着交替攀升的现象。结合当前市场情况，这似乎也可以理解，眼下市场热点主要集中在具有各类题材的绝对股价低、流通市值低的“两低”概念股，而以山东黄金、中金黄金为代表的黄金股的绝对价格已非常昂贵，面对日益高涨的黄金价格，市场后续资金并不充裕，因此黄金股的上涨与金价上涨出现交替攀升的现象。

当前黄金行业估值PB为10倍，2009年动态市盈率PE为63倍，高出行业近几年的平均水平。今年四季度以来，金价大部分时间在1000美元/盎司以上运行，公司业绩有望得到改善，这将有助于降低公司股票估值过高的风险。因此，在金价高位震荡、公司业绩改善的背景下，投资者仍可积极关注黄金类股票的投资机会。考虑估值水平、公司每股黄金储量、黄金资产注入预期以及公司近期热点事件，我们重点推荐紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、中金黄金（600489）。其中，紫金矿业基本面良好、估值偏低，大股东抛售股票的负面影响已经逐步消除，近期公司在菲律宾33.7亿美元投资铜金矿，投资者可适当关注，另外山东黄金的盈利能力不断取得提升、成长性良好，有一定投资价值。中金黄金已受让了集团公司三家金矿的股权，其黄金资源储备量进一步得到提升。