沙尘暴难挡前行步伐 消费仍是持续热点

⊙浙商证券 吕小萍

大盘在经历上周“沙尘暴”的猛烈冲击之后，本周市场风和日丽，沪深两市不仅顽强守住3000点重要关口，并且高歌猛进，收复失地已经咫尺之遥。从近日行情分析，迪拜危机带来的沙尘暴虽然还不能判断是否已经完全度过，但大盘前行的主基调并没有受到破外。经过此次调整，大盘获得新的信心和动力的可能性在加大。

沙尘暴：难当市场上行步伐

迪拜危机横扫全球股市，引起欧美及亚太股市等大范围受到影响。就其本质来说，迪拜危机显示全球金融危机并未全部过去，一些深层次掩盖的问题在苟延残喘之后终于爆发。和雷曼兄弟危机不同：第一，时间点不同带来的不同，金融危机爆发一来已经走过一周年，全球应对突发事件以及关联事件已经有足够的经验，迪拜危机的爆发不会引起过多的恐慌；第二，本质不同决定影响不同，迪拜地处沙漠，其危机如果说为沙尘暴更为合适，毕竟不可能持续过久。

市场仍然具备充沛上行动能，短期内受到沙尘暴的干扰，步伐有所放缓，其内在运行机制并没有受到太大破坏。从本轮年末行情来看，其本质是对于上市公司业绩增长的预期，核心是对于年报，以及高送转等年末题材的预期。这种预期是相对巩固的。与上半年的行情有很大的不同，上半年行情的基石是政策和流动性，这两大因素的起伏就会引发市场的大幅度波动。此次年尾的跨年度行情的基石是业绩，而时间已经年末，企业业绩回升已成定局，这作为行情的基石已经相当的踏实。宏观经济面改善在微观面上的提升必然得以体现，而目前合理市盈率基础上的合理提升会给下一阶段行情带来动力。

风格转换：整体时机尚不成熟

经历了此次风暴的市场有望更为成熟。在近日的复苏行情中可以观察到，市场风格有转换迹象，但全面切换时机并未到来。证券等蓝筹股有所启动，而中小市值品种却表现更为强劲。近期市场应重点关注：

一是信用和信心重塑，关注外围环境变化。部分A股上市公司已经表示受到迪拜危机影响甚为微小，但全球受此次危机影响还需要跟踪，是否会引起其他债务爆发，或者引起信用收缩都是值得关注的。此次债务危机是否会扩散，宁可谨慎为上。

二是蓝筹难掩小市值品种锋芒，消费和新能源仍将成为持续热点。小盘股风格指数转强已经三月有余，但时间仍然不够，风格切换的整体时机尚无成熟。市场重心应仍在消费和新能源上。在消费上，典型的如白酒类品种，持续走强，年末节日效应已经提前体现。而GDP的数据时时在警示，内需增长是多么的重要。投资的不可持续性，外需的不可靠性，唯有内需有广阔市场，能够提供经济增长的持续动力。这种经济的转型而仅仅是开始，这决定大消费不仅仅短期内，而且可能是延续较长周期的持续热点。而对于新能源，低碳经济时代的到来同样不可阻挡。在此浪潮之下，如智能电网等必然成为提供持续不间断动力。

总体而言，行情的波动性不可避免，每一次行情的波动总是会留下些思考。每次的波动总会有理由，却也总会有所变化。也许有时候仅仅是小插曲，而有时候是转折点。目前来看，此次调整仅仅是小插曲，市场前行步伐仍在继续中。