华泰证券上会 高估值难复制券商概念股或受压制

今日,华泰证券的首发申请将在今年第135次发审会进行审核,这也是自光大证券和招商证券之后年内又一单券商IPO案例。

如果上市成功,参股华泰证券的公司势必会获得不菲的投资浮盈。实际上,与华泰证券一样有望在不久之后上市的券商还有数家,从市场行情来看,二级市场对于参股券商概念的再度热捧已经有迹可循,不过短期内似有“见光死”的味道。

　　从招商证券和光大证券过高的发行估值和上市之后的低迷表现来看,目前券商上市对于参股者的业绩增厚程度有较大可能比以往要低。但从量化分析的结果来看,参股券商的公司股价仍有一定的上涨空间。

多家券商酝酿上市

根据招股说明书,华泰证券此次IPO计划发行约9.85亿股,募集资金将用于增加公司主业营运资金、增加创新业务投入资金和补充子公司资本金。如果华泰证券成功“过会”,该公司将成为沪深两市的第12家上市券商。

“华泰证券果然上会了,下一个应该是国信了吧。”上海某顶尖券商的证券业研究员在M SN签名上这样说道。目前,还有国信证券、兴业证券、国泰君安、西部证券、东方证券等券商做好了上市准备,也有消息传他们已经向证监会提交了上市材料。

其中,华泰证券和国信证券上市的可能性最为市场看好,目前华泰证券已经上会,那么国信证券的上市在业内人士的心目中似已进入了倒计时。

此外,由于广西区国资委同意S*ST集琦股改并让国海证券借壳的批复文件即将到期,因此市场对于国海证券借壳S*ST集琦即将成行的预期日益强烈。

参股券商概念冲高回落

券商上市后,其股东无疑受益最大。不过从市场表现来看,华泰券商的上市公司股东市场表现似乎已经提前反映了上市预期。

华泰证券主要上市公司股东是宏图高科,其在9月底开始的这一波行情中股价最高涨幅已经超过50%,国信证券的第五大股东北京城建的累计涨幅也在30%以上。

几乎在同样的期间内,参股国海证券的三家上市公司桂东电力、中恒集团、河池化工也出现连续上涨,其中受益最大的桂东电力最大涨幅也接近50%。

耐人寻味的是,在华泰证券“上会”的正式消息公布之后,参股券商概念股却集体“见光死”。最应该有强势表现的宏图高科在上周五大跌7.46%。北京城建和桂东电力也表现一般,在近期大市下跌的情况下未体现出明显的抗跌性。

从盘口来看,前期涨幅最大的宏图高科在上周五的下跌中成交量明显放大,当日换手率高达12.69%,显示在利好见光很多资金进场的同时也有很多前期获利的筹码被大量抛出,资金的态度有较大分歧。

“券商股权近期不是特别好卖,买方对于券商兴趣一般。”广州一位投行人士说。实际上,券商维持高价发行的难度已经明显增加。

此前,光大证券和招商证券的发行市盈率都在50倍以上,而上市之后股价走势一直非常低迷,招商证券目前距离“破发”只有一步之遥,光大证券的股价也只比发行价高1元左右。业内人士评价道,招商证券的发行价基本上已经定到了投资者可以接受的上限,后面IPO的券商几无可能复制招商证券的高估值,这也对参股券商概念股形成一定的压制。　　　　本报记者　刘昊

券商概念股含金量

尽管参股券商概念有点“见光死”的味道,但也并不意味着这个题材的彻底熄火。渤海证券分析师厚峻表示,“这一波调整受损最大的就是题材股,不过主要是它们积累了太多的获利盘,调整完之后还有机会。”

根据国泰君安分析师梁静测算,宏图高科每股含0.33股华泰证券,每股隐含券商价值8～9元,北京城建每股含0.46股国信证券,每股隐含券商价值9元左右。梁静给予宏图高科20元、北京城建25元的目标价,按照上周五收盘价计算还有25%的上升空间。

广发证券谢军重点计算了桂东电力的受益程度。按照国海证券25-30倍的上市市盈率来估算,桂东电力享有国海证券上市后30亿-36亿元的市值,折合股价19-23元。预计桂东电力合理股价为37元。　刘昊