跨年度行情微妙时刻：大盘蓝筹准备起跑

“现在的(股市)情况有点类似今年上半年的4月，小盘题材股的炒作渐现凌乱，而大盘股已经萌动。”11月19日收盘后，国信证券策略分析师赵谦说。

本周，大盘蓝筹股在蛰伏多日之后出现反弹。尤其在11月18日表现明显，当日煤炭、石化、电力等能源股领涨大市，银行、电信也有亮丽表现。

于是市场对跨年度行情出现了新的判断：风格开始转换，即热点由中小盘个股组成的概念股开始向大盘蓝筹股转移。

不过，11月19日，上涨一天后，以银行股为代表的大盘蓝筹股出现了回调，风格转换的声音又戛然而止。

游资获利了结 机构进军蓝筹

当下，跨年度行情已然形成共识。

反映在市场上，即11月以来，机构资金持续流入股市。根据截至11月19日，在11月已经过去的13个交易日中，沪市有11个交易日呈现出资金净流入。值得注意的是，500万元以上的成交大单中，13个交易日呈现出资金净流入。尤其在11月16日出现了360亿元的大单流入。

而在中小盘市值公司为代表的深市，13个交易日只有6个交易日呈现出资金净流入，但500万元以上的成交大单仍录得10个交易日的资金净流入。

以上数据显示，机构投资者在11月份建仓明显，并且偏重建仓大盘股。11月16日起，金融、地产股等大盘股的发力就能说明。

与此同时，获利游资盘呈现出获利了解的迹象。比如，11月17日，在中美签订“中美联合声明”中，有大量篇幅关于新能源的描述，并且两国签署共同《中美清洁能源联合研究中心合作议定书》。但当日新能源个股却出现普跌。

信达证券首席策略分析师黄祥斌认为，这符合游资的特点：抓住一个题材，提前买入，然后炒一把，波段操作为主，股价到达目标位，就获利了结。

中信建投首席宏观分析师魏凤春认为，机构在11月份大举建仓具备了几个条件。首先是政策预期，普遍判断明年二季度之前，政策不会有太大变化。其次，预期明年业绩增长是前高后低，暂时入场是安全的。第三，预期明年一月信贷还会出现一波增长。

总结来说，就是市场上涨的概率大于下跌的概率。于是引发机构资金入市潮，而它们的投资方向就是大盘蓝筹股。

风格开始转换了吗？

机构踏空资金的入场推动了大盘蓝筹股的上涨。于是市场中又开始出现新的声音：“投资风格开始转换。”

中原证券研究所研究员张刚认为，历次行情都是中小市值的题材概念股开始发力，而后大盘蓝筹股出现价值洼地，机构以及新增资金大举将大盘蓝筹股推高。

10月开始，经过调整，题材股开始发力。国信证券赵谦认为，当下已经到了风格转化这个时候。他称，现在的情形有点像上半年的4月份，二八行情的演绎将要开始。

有多个现象对此证明。赵谦认为，二八行情的启动有几个要点，一是估值优势；二是业绩支撑；三是有源源不断的资金投入。

眼下看，上述三个条件似乎都能满足。论估值，以银行为代表的大盘蓝筹股估值已经降到了历史低点，银行股动态市盈率只有16倍。而A/H银行股溢价创年内新低，为95.25%，上一次A/H银行股溢价率低于96%还要追溯到2006年。四家上市银行A/H股价倒挂，工商银行A/H溢价率降至89%。

而大盘蓝筹股的业绩也较为明确。以银行股为例，兴业证券行业研究员预计2009年、2010年上市银行利润同比增速分别将达到16%、24%，其中，2009年下半年银行业绩可以同比增长40%，远超市场预期。