九鼎德盛：三因素左右大盘能否有效突破

□ 九鼎德盛 肖玉航

上证指数3000点-3478点区域在8月以及近期反弹过程中，形成了区域内沪深两市总计超过12万亿资金堆积，而3100点上方的筹码堆积如山，市场在切入其密集区后，是继续反弹还是震荡回落，则需要密切关注三方面因素的变化。

　　成交量能否有效放大

研究发现周一深沪A股总成交为2500亿，周二为2897亿，成交量开始放大，而这种量能支撑市场表现，但要突破却非易事，因为“此量非彼量”，即目前随着大型权重工商银行、中国石化、招商银行等的解禁，要实现指数的跨越，必须有更大成交方可，否则市场冲高回落仍然可期，加之上海综指缺口末补，因此市场短期内也难有大的拓展空间。从技术因素来看 , 经过短期大幅度反弹，周线快速指标如KDJ、WR% 等进入高位区，其中KDJ中的J值已高达108.22，而周BOLL线处于中轨区域，可上可下，而决定技术因素能否强势继续的关键仍然是量能，因此量能是判定密集区内能否强势运行还是回落而下的最关键因素。

绩优股能否持续上攻

周一的大阳线是绩优股特别是金融板块中的品种表现较强所致，而要维持短期市场的强势，绩优股在震荡整理后需出现有效配合最为关键。从周二总体表现看，目前部分绩优品种强势上涨后进入震荡整理，而总体绩差、亏损股表现强于绩优股，绩差股的大面积表现并非是市场能够延续的关键。如果A股在密集区域内要保持强势上涨或运行，没有绩优股的继续配合将难以成行，因此对于密集区内的争夺关注绩优股配合情况非常重要。

基本面能否保持稳定

从目前基本面来看，相对稳定，比如PMI、发电量等指标继续向好等，但也同样存在不确定性因素的产生，比如随着A股全流通步伐的加快，中国A股市场将向国际资本市场估值靠拢的步伐也将体现。从目前主要资本市场来看，英国、美国、香港、德国等股票市场平均PE大都在12-15倍之间，市净率大都在1-2倍之间，而目前中国A股市场中沪深300PE为23倍，A股主板为27倍，中小企业板为45倍，创业板依据发行业绩PE 高达近90倍。如果国际金融市场继续弱势或重挫，本身较低的股票估值也将波及A股，形成估值下拉影响。研究发现，目前投资政策是否转向需要关注。

据统计局初步测算，前三季度最终消费对GDP的贡献有4个百分点，投资贡献了7.3个百分点。说明今年前三季度经济增长主要由投资拉动，投资在经济增长中起到了主要的作用，而基本面上投资政策是否发生变化非常关键，特别是建筑、地产等行业投资政策的变化，另外11月初经济数据也需投资者密切关注其变化情况。