波段为王：基金节后连续减仓

东方早报记者 肖莉 

A股市场终于再次晃晃悠悠站上了3000点，但基金经理们似乎对3000点之上的空间并没有抱太多期望。据统计，随着指数一路上涨，基金经理们通过连续减仓的方式，来应对市场变化。在震荡市中，在2700点至3000点之间频繁高抛低吸，成为目前基金经理们踩住市场节拍的“经典”手法。

主流基金略减仓

“今年换手比较快，操作相对更灵活些。”今年业绩排名靠前的一名基金经理近日如此向早报记者总结其制胜法宝。

事实上，随着2007年题材股的炒作，到2008年的单边下跌，再到今年的主题轮换操作，趋势投资似乎正在慢慢挑战价值投资的绝对地位，被越来越多投资者认可。而根据市场情绪、宏观经济进行阶段性投资，灵活调整部分仓位的策略，也被越来越多基金公司使用。

近日来，市场的单边上涨，让一直高仓位运行的公募基金压力陡减，其在波段反弹中基金仓位并没有明显增加，相反，与节前相比，仓位还有不同程度的下降。减仓，是基金经理们从节前延续到节后的较为一致的行为。

德圣基金研究中心10月15日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有较明显下滑：股票型基金平均仓位为80.2%，比节前下降2.59%；偏股混合型基金平均仓位为76.55%，比节前下降2.61%；配置混合型基金平均仓位65.44%，比节前下降3.27%。

由于测算期间沪深300指数有接近5%的涨幅，因此扣除被动仓位变化效应后，各类股票方向基金的主动减持幅度要高于上述幅度。

值得注意的是，测算期间，不少混合型基金在市场波段变化中仓位积极调整。民生蓝筹、长盛成长、嘉实稳健等基金主动减仓幅度都超过10%。

主流基金则大多采取了略为减仓的策略，但仓位一直较高的易方达、交银施罗德、汇添富等旗下基金明显调低了仓位水平。

等待调整契机

对采取阶段性投资策略的多数基金经理来说，目前是较难把握投资的一个时间节点。从经济数据来看，各类经济数据给出的市场信号趋于乐观，但从资金面来看，创业板快速推出，大小非解禁高潮到来，市场资金供给压力仍不容乐观。

博时裕富基金基金经理张晓军的说法颇具代表性。他说：“在经济持续向好的背景下，我们对未来相对乐观，但短期内，在投资者信心未得到较大恢复之前，市场维持震荡的可能性较高。”

另一位基金经理则说法比较委婉：“市场一直单边上涨的可能性不大，上半年持续单边上涨后，8月份就狠狠跌了一把。”

对于调整的时间节点，尽管多数基金经理不愿给出具体判断，但多位基金经理提到：“(主板)市场现在‘水位’不低，创业板可能会吸引不少资金参与概念热点炒作，对市场会有冲击。”

根据安排，创业板30日开始交易。

不过，也有一位基金经理说：“都在等着这一调整，调整或许就不会来了。”

有基金分析师指出，基金经理们对于市场的复杂心态，或许更多的是因为四季度是基金业绩的决胜时期，也关系着明年全年的资金布局，基金投资心态由此生变，开始由重仓进攻转向保守，以谨慎心态参与市场。