热钱流入在抬头

⊙时富证券 罗尚沛
　　昨日，受到隔夜美股走强影响，港股早盘高开，中资地产股继续近来的强势表现。另外，内地A股市场的强劲走势也推动恒指继续高走并于盘中创下22451点的新高。恒生指数全日收盘上涨184点至22384点，涨幅0.83%。国企指数涨92点至13039点，涨幅0.71%。大市成交金额741亿港元。近来港股的日均成交金额有逐步放大的趋势，显示市场情绪开始趋于乐观。港股下阶段有望延续近期的强劲走势。

由于投资者对企业盈利持乐观态度，道指周一突破了10100点，创下12个月以来的新高。从最新一批美股市场公布的公司业绩来看，标准普尔500指数企业中已公布业绩的62家，其中有近八成超过了分析师预期。这些都进一步巩固了投资者的信心。道指在突破万点大关后仍有惯性上攻11000点的机会。建议投资者可以密切关注将于本周公布的美国房屋数据，其中9月份建造许可证、新屋动工及二手房销售数据均有望超越市场预期。另外，美元的持续疲软也为美股进一步走高带来机遇。笔者预计美联储的低利率政策可能短期内仍然不会改变。

内地市场方面，由于市场普遍对内地第三季经济数据抱有信心，A股重新冲破三千点心理关口。其中内地房产股在这一轮上涨中功不可没。此前市场对于金九银十的内地楼市传统旺季均抱有较高期望，但是楼市成交量没有之前市场预期的理想，内地房产股均没有太多表现。但上周，内地楼市销售表现抢眼。根据内地统计，上周内地楼房销售面积相比对上一周大升四成至五成不等，部分地区更有翻倍的表现，让原本冷落的房地产板块出现反弹。相信短期内地产股仍有炒作空间，但投资者不宜追高。此外，前阶段美国及欧盟对中国实施贸易壁垒，令投资者对人民币加速升值的预期陡然增强。笔者观察到近来的香港金管局也频频对市场注资，热钱流入又有抬头之势。内地日前公布的数据显示，今年前九个月，外汇储备增加了3270亿美元，但同期贸易顺差和ＦＤＩ分别只有1500亿美元和638亿美元，二者差额达1132亿美元。这部分的增加估计大部分是流入的热钱。而9月热钱流入情况更甚。9月外汇增加620亿美元，但同月贸易顺差和ＦＤＩ约219亿美元，当中约400亿美元差额是热钱的可能性颇大。这些热钱的流入将极有可能会推高内地的资产价格。

A股市场和美股市场短期内的强势预计仍将对港股市场的看多情绪形成重要支撑。但笔者提醒投资者，本周的大量新股上市有可能会形成利淡因素。内地多家大型新股将上市。如果新股不出现大比例跌破发行价，那么恒指在小幅调整之后将在本周内上探至23000点。投资策略上可以多关注能源类的股票。近期国际油价持续攀高，煤炭板块中的动力煤企业如中国神华（01108.HK），兖州煤业（01171.HK）等均可适当关注。