主力后市加仓6大板块

煤炭行业：景气维持 投资机会来临 增持(研报)

7月份煤炭产量继续大增，为2.6亿吨，较上年同期增长14.8%，1—7月煤炭产量约16.1亿吨，同比增长8.9%。但1—7月，全国发电耗用原煤70946万吨，同比下降4.9%。来自主要用煤行业的煤炭需求有所恢复，但其增幅落后于煤炭产量增幅，因此，煤炭行业的供过于求压力有所加大。

目前，我们跟踪的重点煤炭公司的2009年、2010年的平均动态市盈率回落为23倍、19倍，处合理估值区间。我们认为，9月份，动力煤仍将维持价格稳中有落、炼焦煤仍有上涨态势，行业景气度与上月持平，考虑到目前的估值水平较有吸引力，我们认为煤炭行业的投资机会来临，将煤炭行业的投资评级由8月份的中性提高到9月份的强于大势。个股方面，给予中国神华、西山煤电、潞安环能、兰花科创、盘江股份增持的投资评级。

有色行业：金价创出历史新高 继续看好后续走势(研报)

我们在此前的报告中一直认为投资黄金相关公司的股票主要应该从三个角度来考虑,同时根据投资者的假设来考察他们的估值水平:1、黄金类公司的业绩弹性;2、公司未来矿产量和资源储量的扩张前景;3、资源价值。我们认为在黄金价格上涨阶段,市场往往会偏好于业绩弹性,在价格涨至高位而停步不前时市场往往会关注资源价值,而成长性则是市场时刻都关注的因素。

结论是从弹性角度看,选择顺序应该是山金、中金、辰州、紫金;从矿产金增速选择中金、辰州、山金、紫金;从资源价值角度考虑顺序应该是紫金、中金、辰州、山金。

前期我们一直认为业绩弹性是市场最偏向的因素,市场的演绎也是如此,后续我们认为市场仍然会十分重视业绩弹性,但也会对后续资源扩张步伐加快的一些公司有所侧重,综合考虑,如果只从投资黄金的角度考虑,我们下一阶段对于黄金股推荐的投资顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业、辰州矿业。

地产行业：9、10月份为传统旺季 荐3股(研报)

1）地产股的大幅调整使得估值趋向合理，目前板块平均NAV溢价率为9.0%，2009、2010年平均市盈率分别为28.7倍和21.4倍，估值已回到合理区间。

2）三季度宽松货币政策进行微调，行业政策从全面鼓励转为中性，但是目前宏观经济和开发投资复苏基础并不稳固，地产板块作为本轮经济复苏的主线，基本面和政策面出现逆转的可能性并不存在。

3）9、10月份为行业传统旺季，预计随着供应的增加，新房成交量将出现回升；但短期内受到二套房贷收紧的影响，反弹幅度存在不确定性。

4）房地产去库存化基本结束，库存拐点出现，供求矛盾将得到一定缓解，从而使得未来房价涨幅放慢，部分城市甚至可能出现小幅回落。

钢铁行业:确定性复苏中的弹性 荐6股(研报)

面对钢铁业交出的这份亏损中报，本报告希望厘清钢铁公司业绩滑落的内在推动因素，进而区分这些推动因素在各企业间的结构差异，基于此挑选在未来业绩弹性更高的投资标的。

我们的业绩归因分析显示毛利率的萎缩是钢铁行业净利润下滑的主因，其贡献远超过销售收入下降对净利润的影响。因而钢铁企业间毛利率波动的差异是本报告分析的重点。

钢铁企业的销量变动对企业的业绩影响相对次要，但我们关注两类受产量变动影响较大的钢铁企业：一是未来有较大规模扩产计划的钢铁公司，包括华菱、鞍钢和新钢。二是上半年产量出现较大幅度下滑的钢铁公司。在行业景气恢复，钢厂产销量同比实现正增长的预期下，这两类钢铁公司同样拥有更高的业绩弹性，包括安钢、济钢、韶钢。

信息技术行业:"物联网"引发新一轮信息技术革命 荐6股(研报)

投资建议与公司推荐：在各国政府相关扶持政策的推动下，我们认为物联网的发展进程会加快。未来3-5年相对明确受益“物联网”建设的首推RFID制造厂商远望谷；新大陆短期看凭借二维码的低成本优势，在供应链管理领域也将获得不错的发展机遇。中国移动处于扩张增值业务收入的考虑对发展“物联网”兴趣浓厚，东信和平、大唐电信有望获得超预期增长机会。除此之外，投资者可关注MEMS传感器概念厂商歌尔声学、家用电器智能控制领域的拓邦电子以及集成电路产业链相关上市公司。

交通运输业:旺季运量大幅反弹 荐5股(研报)

旺季国内客运量冲至新高,同比、环比均呈较好增长趋势。7 月,全国客运量总计24.9 亿人,同比增长24.9%;全国货运量总计23.9 亿吨,同比增长17%。

预计十一过后交通客运量增长将明显下降;关注经济回暖和消费升级等需求支撑因素。同时,外围经济好转,世界范围内航空运量已在筑底过程中。