3100点洼地“剩”宴 泄露机构投资攻略

天量创新高 市场进入亢奋状态

　　周一深沪A股跳空上攻再创新高，技术形态上出现今年以来的第4个未回补跳空缺口。同时，昨日两市合计成交3036亿元，创出6124点调整以来的日成交天量。笔者认为，天量的形成主要缘于以下三大因素。

　　首先是巨额信贷资金部分流入股市。 从已知数据看，上半年信贷投入已大大超过了去年全年的信贷规模。同时，从相关市场信息来看，许多资金并未流入实体经济，进入股市资金的规模可能不小。国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁公开表示，根据他的测算，上半年有20%左右的信贷资金流入股市。种种信息显示，6月份信贷投放可能超过1万亿元。近期A股强势反弹，也与部分资金通过各种渠道入市密切相关。但笔者认为，一方面是巨额信贷资金流入股市、票据、楼市，另一方面是中小企业4成左右的倒闭亏损，这些因素的交织变化需要密切观察。

　　其次，上半年新发基金规模创新高。数据显示：今年以来，已有50只新基金陆续成立。而以一季度和二季度的情况来看，二季度基金首发规模明显提高。Wind统计的数据显示，一季度共有19只新基金成立，首发规模平均为21.26亿份；二季度则有31只新基金成立，平均首发规模提高至32.89亿份，其中长盛同庆以146.867亿份的首发规模刷新了自2007年6月以来的基金发行纪录。随着基金净值的回升和政策扶持的体现，基金力量得以输血，加上老基金的推升运作，新老基金合力使得A股成交出现明显放大。

　　最后，IPO开闸带来投资者开户增加。今年以来，政策刺激和巨额信贷投入使得A股不断走高，赚钱效应吸引了不少新开户投资者，而最引人关注的是IPO开闸后，由于申购新股效应的增加，开户数快速上升。中登公司统计信息显示：从6月底最后一周的开户数来看，两市股票开户数出现小“井喷”，A股新增账户数环比猛增三成五，创出近20周来的新高。与此同时，基金开户数于今年来首度突破7万户，创下近一年半以来的单周基金开户数新高。值得关注的是，这种增长正是6月桂林三金发行的时间窗口，这说明IPO的开闸对场外资金吸引力加大了开户数的上升。但由于桂林三金、万马电缆所显示的极低中签率，使得新开户投资者的部分资金流入二级市场，这也形成了A股成交再创天量的重要因素。

　　总体来看，A股成交创出6124点以来天量是经济刺激、信贷资金流入、基金发行规模增长、IPO吸引多类投资者开户数增加等多重因素的结果，而这三大因素短线仍不会有大的变化。但历史经验显示，天量成交一般难以持续，天量之后是否会加剧震荡，值得投资者谨慎关注。

　　肖玉航 九鼎德盛