券商12月投资攻略：把握周期股交易机会

摘要

【券商12月投资攻略：把握周期股交易机会 两类股有望突围】步入12月，意味着距2017年结束正式进入了倒计时。在2017年的最后一个月，市场形势被认为将继续迎来调整，整体环境偏弱。不过，以钢铁、农业为代表的部分板块由于受到限产、产品涨价和政策面利好预期等因素的影响，其板块内优质标的的投资潜力和交易性机会依然受到诸多分析人士看好。（金融投资报）

步入12月，意味着距2017年结束正式进入倒计时。在2017年的最后一个月，市场形势被认为将继续迎来调整，整体环境偏弱。不过，以钢铁、农业为代表的部分板块由于受到限产、产品涨价和政策面利好预期等因素的影响，其板块内优质标的的投资潜力和交易性机会依然受到诸多分析人士看好。

策略篇

民生证券杨柳：

12月市场仍可能调整

民生证券分析师杨柳认为，周期估值优势显现，建议重视超跌后错杀的龙头股。近期由于资管新规、利率上行等因素导致市场回调，其中消费和成长龙头股回调幅度较大，其原因除了自身估值相对偏高外，还存在年底资金博弈、机构投资者收益获利了结因素的重要影响。

“我们认为12月市场仍将可能调整，原因在于政策的不确定性、流动性存在年底季节性的偏紧、股市自身限售股解禁带来的潜在减持压力 ，以及宏观基本面存在较大分歧 (向好的因素仍不明确)。”杨柳表示道。

基于此，杨柳从行业和个股角度出发，提出两方面的配置建议。一、从行业面出发，可以重点关注农业 、金融和地产(弱势的避险配置价值)、周期(钢铁、化工12月存在涨价预期的子品种，估值偏低)。二、从个股层面，建议关注在此轮市场调整中被错杀的消费、成长龙头股(此轮调整主要是资金面的扰动，基本面并未有较大的变化)。

光大证券张安宁：

把握周期板块交易机会

光大证券分析师张安宁指出，12月市场环境整体偏弱，建议关注中央经济工作会议。

在张安宁看来，近期市场受到较多因素扰动，短期能见度有所下降。一是资管新规等金融监管政策持续推进，市场利率明显上行，11月M2增速8.8%再创新低。二是受政策引导及外资等部分资金年底兑现收益影响，消费板块有所调整，特别是前期机构 “抱团”较为集中的消费龙头白马股调整幅度较大。债券市场下跌和白马龙头调整对市场情绪形成负面拖累，市场波动率有所上升。

“向后看，由于当前处于业绩真空期，市场对于企业盈利的把握主要依靠工业数据，随着基数效应抬升，预计11月PPI和工业企业利润数据或将明显回落。国际美欧等主要央行货币政策收缩，国内金融监管持续推进，央行继续维持紧平衡操作，市场利率短期仍将易上难下。再加上岁末年初，机构持仓调整等交易行为也将对市场产生一定扰动，因此短期市场环境难言会有明显改善，后续重点关注12月中央经济工作会议等政策方面变动。”其表示道。

从投资策略的角度来看，张安宁建议短期把握周期板块交易性机会。

张安宁认为，虽然需求仍在下行趋势中，但随着正式进入采暖季，在环保限产支撑下，生产和供给收缩导致原本就处于低位的库存进一步下降，周期品价格出现企稳反弹。近期钢材社会库存下降斜率明显高于季节性，这表明在环保限产下，短期钢材供给收缩幅度可能再次超出需求下行幅度。另一方面，由于今年采暖季限产力度较大，生产端收缩或将导致明年春季开工旺季之时供需关系出现紧张。 “因此，短期综合来看，采暖季限产可能已经导致周期品短期供需关系出现紧张，并或将进一步造成明年春季开工旺季之后供需紧张。这一预期提前反应，从而与当前采暖季限产的即时影响形成叠加效应，驱动周期板块反弹，建议重点关注钢铁、建材、有色、煤炭、化工等周期性行业短期交易性机会。”

机会篇

1

钢铁：

有望迎新一轮脉冲机会

受益于地区限产带来供给紧缩，以及库存下降等因素带来的催动作用，当前的钢铁是颇受看好的一大板块，板块优质标的在12月的投资潜力得到多方市场分析人士关注和期待。

兴业证券分析师王德伦指出，随着华北地区进入采暖季，钢铁 “2+26”城市限产也进入实施阶段，初步来看，限产对钢铁供给端的收缩效果显著大于对需求端的抑制。全国高炉开工率快速下降，钢材库存水平达到八年来新低。与此同时，11月以来，钢铁现货价格也也进入快速上涨时期，吨钢毛利不断创新高，钢铁股有望迎来新一轮脉冲机会。

“本周是北方采暖限产全面实施的第一周，从各项指标上来看，限产对供给上的影响较大，高炉开工率断崖式下滑以及库存消化趋势加快，促使本周钢价有较大的上行动力。但从需求上来看，固投数据不及预期给市场带来了一丝谨慎，目前限产对于供给缩减的影响更大，钢厂测算利润持续攀高，四季度钢企仍有望维持前三季度高增长业绩，关注估值较低，环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、凌钢股份、方大特钢、八一钢铁、韶钢松山、新钢股份、ST*华菱等。”中航证券分析师彭海兰表示道。

东北证券分析师刘立喜认为，钢铁行业限产行情逐步落地，建议优先布局非限产区域钢企。目前来看，供给受限产叠加检修影响，库存持续下降。西南、华南价格涨幅好于北方，建材好于板材。利润方面，四季度要好于三季度；估值方面，当前钢铁板块估值仅高于银行，安全边际高。 “四季度除短暂的检修可能影响产量，三季度暴涨的焦炭价格在四季度逐步跌到6月初水平，整体四季度利润将向三季度利润看齐。估值方面截至11月28日，申万钢铁板块动态PE为16.87仅高于银行，估值绝对水平低，安全边际也较高。”

从投资机会的角度来看，刘立喜建议主要布局华南或华东地区建材类个股，比如广东钢铁龙头韶钢松山、福建钢铁企业三钢闽光、江西龙头建材企业方大特钢。长江证券分析师王鹤涛则建议，关注高弹性的新钢股份、韶钢松山、八一钢铁与*ST华菱；另外，安全边际高、估值低且中长期具备行业内比较优势的宝钢股份、方大特钢、大冶特钢也值得重点配置。

潜力股精选

宝钢股份

业绩或进一步提升

平安证券分析师陈建文认为，宝钢股份是国内综合竞争实力最强的龙头钢企，公司在产品竞争力、盈利能力和发展潜力方面均位居行业前列。短期来看，受益于北方采暖季环保限产，行业供需紧平衡格局继续维持，钢材现货价格保持较高水平，公司也调高了主要产品的四季度出厂价格，四季度业绩有望环比继续改善；中长期来看，随着宝武整合不断推进、协同效应逐渐显现以及湛江钢铁基地逐步达产达效，公司业绩有望进一步提升。

方大特钢

高盈利水平有望维持

光大证券分析师王招华表示，2017年受供给侧改革影响，方大特钢公司最主要产品螺纹钢的价格和利润持续上涨，并在三季度达到年内高点，公司是钢铁去产能最受益的钢铁股之一。展望后期，取暖季环保限产有可能造成钢铁供给减少，支撑钢价和钢铁利润维持高位，公司第三季度的高盈利水平有望继续维持。另一方面，公司第二大产品是弹簧扁钢，相关子公司2017年上半年实现净利润3036万元，是成立以来的最佳盈利水平，后期有望贡献更多利润。同时，公司激励机制好、经营管理水平高，也是确保公司业绩大增的重要原因。

韶钢松山

广东省钢铁龙头企业

中泰证券分析师笃慧表示，韶钢松山公司作为广东省最大的钢铁企业，重点产品螺纹钢、线材和船板在省内市占率达到13%、16%和10%。今年宏观环境持稳，为钢铁需求提供良好支撑，而行业供给端在经历多年的调整出清之后目前供需格局处于紧平衡状态，公司业绩将持续改善；此外，“粤港澳大湾区”建设规划推进，地区发展有望拉动区域钢铁需求，进一步为公司业绩助力。

八一钢铁

销售渠道优势明显

国海证券分析师代鹏举指出，公司拥有完整优质的炼钢及轧钢生产系统。2016年其建材和板材产品在新疆市场占有率分别达到40%和55%。新疆今年固定资产规划投资增长50%、1-9月实际增长30%，区域内的基建投资钢材需求一半以上由公司满足。另外“一带一路”国家钢材进口需求增强，公司有实力分一杯羹。不仅如此，八一钢铁也充分受益行业去产能，四季度环保限产和社会钢材低库存支撑钢价，公司盈利将维持高位。总体来看，八一钢铁作为区域龙头，销售渠道优势明显。特别在供需双向走好、资产整合后，公司的盈利上行空间潜力较大。

2

农业：

此时超配正当时

和钢铁板块一样，农业也是临近年底时期颇受市场关注与看好的一大板块。分析指出，伴随着大多数农产品价格上涨和相关利好政策的出台预期，农业板块标的在12月有望迎来资金追捧。

在太平洋证券分析师程晓东看来，猪价有望季节性上涨，推荐关注养殖龙头。 “春节前1-2个月是生猪需求旺季，下游屠宰企业备货拉动需求，带动价格上涨。从近7年情况来看，除供给严重过剩的2013和2014这两年除外，其他年份猪价在此期间都有不同程度的上涨。我们预计猪价短期有望季节性上涨，推荐关注生猪养殖板块，推荐个股有牧原股份、正邦科技、温氏股份、天邦股份、大北农、金新农。”他同时也表示，肉鸡价格反弹在即，预计到年底前鸡苗价格有望涨至3.5元/羽，肉毛鸡价格有望涨至4元/斤左右。推荐买入肉鸡养殖板块，全板块均可关注，首选民和、益生，其次圣农和仙坛。

此外，海参养殖板块也受到市场的关注。资料显示，近期海参价格大幅上涨，从前期的124元/公斤涨至140元/公斤，区间涨幅超10%。程晓东认为，海参价格上涨主要和今夏高温减产、山东等主产区养殖面积连续两年缩减以及家庭消费上升等多因素叠加有关，后续将继续上涨。海参养殖板块重点推荐好当家。

天风证券分析师吴立认为，农业板块的估值受CPI影响较大。CPI上行意味着农业板块配置机会的到来，再叠加年底政策预期，建议当前时点超配农业，重点推荐四条投资主线：1、涨价主题，主要涉及跟CPI直接相关的标的，生猪养殖方面重点推荐龙头温氏股份、牧原股份，以及高成长性的正邦科技，蔬菜方面重点推荐雪榕生物，大宗农产品方面重点推荐中粮生化及中国粮油控股；2、优选农业白马龙头，推荐隆平高科、生物股份、海大集团；3、布局业绩高增长，低估值标的，推荐大北农、普莱柯；4、把握农业政策主题投资，推荐苏垦农发。 “我们预计，今年一号文件仍将聚焦农业，农村土地制度改革上也将陆续落地，从而为土地的规模化和产业经营带来良好的发展机遇。首推苏垦农发、其次辉隆股份、象屿股份等。”吴立表示道。

潜力股精选

隆平高科

进一步完善产品线布局

隆平高科当前的外延并购发展正在持续推进当中。今年11月，隆平高科宣布分别收购了三瑞农科和河北巡天的股权，三瑞农科是中国杂交食葵研发、生产、营销全面领先的企业，主营业务为向日葵杂交种子的研发、生产、销售季技术服务，而河北巡天是中国杂交谷子种业龙头，主营业务为谷子、马铃薯、杂粮杂豆等作物的种子生产及销售。安信证券分析师李佳丰认为，隆平高科通过外延并购完善公司行业和产品的布局、提升公司的市场竞争力和盈利能力。同时，收购合作步伐加速，全面布局全国市场。总体来看，公司是国内种子龙头企业，中信的入主标志着公司进入发展新阶段。

牧原股份

出栏量保持高增长

牧原股份主营业务为种猪和商品猪的养殖与销售。中泰证券分析师陈奇指出，公司作为自繁自养模式的龙头企业，在养殖成本和效率上显著领先同行，迎来养殖规模化浪潮中的发展良机，从资产增加情况看，扩张的进展和速度也比较符合预期，预计2017-18年出栏量分别达到750-800万头、1100-1200万头。看好公司未来的发展势头，公司在多方面加强综合实力，以更好的状态迎接养猪行业变革和自身产能增长，全方位磨炼内功。

苏垦农发

全产业链一体化经营

平安证券认为，苏垦农发公司是A股市场稀缺的种植业全产业链一体化公司。行业角度，土地流转及农垦改革将提高公司吸纳土地资源的能力和空间，粮食产业供给侧改革助推公司产品实现“优质优价”。公司层面，短期业绩稳健，费用率随人员结构调整有进一步优化空间；长期看，随土地流转规模增加及米业产品价格提高，业绩有望稳步增长。此外，作为国有大型农业企业，公司有可能利用资本市场优势，丰富产业链布局。

大北农

看好产业联动效应

东兴证券分析师徐昊表示，大北农公司今年持续转变经营模式，调整客户结构，提升直销占比；另一方面调整产品结构，不断提升高端料占比，优化水产料毛利率。预计公司即使在猪价下行周期中毛利率依然能够保持相对高位，预计2017年全年毛利率维持在24%以上。目前来看，提效降费成果显著，三项费用持续下降；不断完善产业链，生猪产能布局扩张。总体来看，公司饲料板块量利齐升的局面还将维持，同时看好公司全产业链布局带来的产业联动效应。

(原标题：12月市场环境偏弱 钢铁、农业股有望突围)

[责任编辑：曾真真]