股指期货再松绑发出哪些信号

上周五中金所进一步放宽了股指期货交易限制。业内人士认为，此举将扩大量化基金的规模空间，对以上证50和沪深300为对冲标的的策略带来利好。

有助提高期指活跃度

时隔7个月，股指期货迎来了年内的第二次松绑。根据中国金融期货交易所上周五消息，自9月18日起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标 准，由目前合约价值的20%调整为15%；沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准，由万分之九点二调整为成交金额的万分之 六点九，降幅25%。

相较今年2月17日的松绑力度“日内过度交易行为监管标准从10手调整为20手，沪深300和上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准由 40%调整为20%、中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准由40%调整为30%，平今仓交易手续费由万分之二十三调整为万分之九点 二”，此次股指期货的松绑力度有所减小。业内人士认为，虽然调整幅度有限，但此次松绑时间略超市场预期。

某私募基金经理表示，此次松绑措施降低了交易成本，有助于恢复股指期货流动性。近期伴随沪指突破3300点重要关口，股指期货连续两周升水，创近两年来升水持续时间的新纪录，此次松绑将进一步提高股指期货市场活跃度。

另有业内人士表示，此次调整未涉及中证500股指期货的保证金比例，维持30%的比例不变，反映出现阶段监管层仍保持谨慎态度。

量化基金加速优胜劣汰

上海证券基金分析师王 博生认为，年初第一次力度较大的松绑稳定了市场参与者的情绪，相比于年初，此次松绑力度并不算大。总体来看，保证金比例和手续费标准仍较2015年收紧前 高出不少，但松绑继续提升股指期货的成交活跃度。另外，此次调整的沪深300和上证50股指期货的保证金比率，将对以上证50和沪深300为对冲标的的策 略带来利好，而套利类策略受到的影响并不大。

另一方面，王博生认为，股指期货经历从严格监管到有序放开加速了量化投资领域优胜劣汰、产 能出清的过程，这对于投资者来说未尝不是一件好事。股指期货限仓之前许多私募量化策略同质化严重，许多选股能力并不出色的投顾通过衍生品套利也可以取得不 错的收益，股指期货限仓后，许多alpha能力不强的私募选择退出量化领域，能够生存下来的私募均有自己独特的看家本领，能够通过选股来抵消负基差的影 响。

业内人士表示，松绑股指期货短期内有助于扩大量化基金的规模空间，增加市场上的中性策略，吸引机构投资者再度入场。长远而言，有助 于充分发挥期指的套期保值功能，从而进一步吸引长线资金的入市。加上目前股票市场的估值水平已相对合理，市场运行逐步恢复常态，中金所此举有助于促进股票 市场的健康稳定发展。

[责任编辑：曾真真]