机构：“漂亮50”估值合理 市场风格短期难切换

经过一段时间的调整后，贵州茅台、格力电器等股票价格在近期再次飙升。与此同时，市场对中国版“漂亮50”指数下一步走势的担忧加重。对此，太平洋证券认为从市盈率及市净率的角度来看，“漂亮50”性价比已不高，中国版“漂亮50”的市盈率将在9月份进入高估值警戒区间。不过，不少机构也表示，短期内市场风格难言切换，仍将关注业绩与估值。

“漂亮50”估值合理

今年5月份以来，上证50涨幅已超过13%，创业板指数则下跌超8%。而自2016年10月份至今，上证50与创业板指数之间的背离越拉越大，两者涨跌幅相差近40%。

对此，光大证券认为，这主要是因为市场预期发生了一些变化所致。一是对经济下行的预期。行业龙头或优势企业会受益于前期供给侧结构性改革以及市场的自然出清过程，产业集中度有所提升，业绩增速能够保持在一个相对比较高的水平上；二是对市场利率居高难下的预期。小市值公司由于融资渠道受限，风险抵抗能力较弱，再加上估值较高，在利率上行时期市场对其要求的风险溢价相对较高，从而对估值有更大的调整压力；三是对监管政策的预期。IPO发行和减持新规等导致新股的稀缺性和吸引力下降，而A股纳入MSCI等开放政策反而使得行业优势企业的稀缺性和吸引力上升，价值蓝筹股估值定价趋于国际化。

深圳一位私募人士表示，5月以来A股市场表现不佳，资金纷纷抱团重仓白马、蓝筹股，不少个股股价更是频创历史新高。就“漂亮50”而言，到目前这个阶段的性价比有限，估值也已相对合理，建议发掘二线蓝筹股以及高景气行业成长股。

而从太平洋证券的研究来看，其选取了2009年11月以来至今的市盈率数据作为历史数据，当前“漂亮50”的整体市盈率为16.56，以5月11日以来 “漂亮50”的增长速度线性外推(按最近两个月以来市盈率涨幅1.8%计算)，可以得到今年9月份“漂亮50”将进入警戒区间的结论。但同时从历数据来 看，“漂亮50”整体市盈率当前处于历史53%分位数的位置，安全程度尚可。

[责任编辑：曾真真]