A股历史行情有迹可循 银行股畅享估值盛宴后是回归路

每日经济新闻记者 赵阳戈 每日经济新闻编辑 谢 欣

面对估值高企的问题，虽然只有行情走完才知道最终答案，但从历史来看，却也能找到一些可依循的规律。《每日经济新闻》记者注意到，就在2005年年底至2007年年底这段日子里，当时的银行股个个魔性十足，整体市盈率都超过了40倍。可疯狂之后呢？很多银行股都是在2007年见到了历史大顶。

银行股也有过高估值时期

银行股估值的崛起，历史上也有过一次经典时段，那就是2005年至2007年。

从300银行指数可以看到，从2005年中旬开始，银行股在蛰伏了数月之后，突然发力，并且毫无回头之意，指数从不到1000点迅速冲击 1600点。进入2006年下半年后，行情更入佳境，快速推进的指数如入无人之境，毫无阻挡，一口气奔到了3500点的高度。而就在这之后，银行股稍做修 整，又继续拔高，最终在2007年年底冲击到8000点上方，而此时也正好是沪指冲击6124点的时间。

《每日经济新闻》记者通过同花顺iFinD看到，那时银行股的整体市盈率超过了40倍，其中的中信银行（601998）在2007年10月31日那一天的市盈率高达121.94倍，紧随其后的招商银行（600036）也有94倍。

行情到头估值迅速回归

沪指创出6124点的历史高点后，银行板块也迅速掉头。300银行指数显示，从2007年底到2008年底仅仅1年时间，该指数暴跌将近 70%，从8000点上方在1年时间里回落到了2200点左右。通过同花顺iFinD做统计，《每日经济新闻》记者将时间点设定为2008年10月31日 后发现，银行板块的整体市盈率全线跌落到20倍以内，曾经最高的中信银行当时的市盈率为18倍，招商银行的市盈率只有11倍，最低的兴业银行的市盈率已只有7倍。

虽然银行板块在后来的2014年~ 2015年之间，还有一次拉升，但由于这么多年来业绩稳定上涨，银行板块的整体估值也并没有太大变化。就算是现在，除刚刚登陆A股市场的张家港行、江阴银行等，被人熟识的不少大银行的股价市盈率也都在低位运行。

以农商行股为代表的强劲上涨行情，令机构也有些看不懂。财富证券就曾发布研究报告表示，“从2月10日以来，以农商行为代表的次新股开始了一轮上涨，结束了新上市股票中银行股极低收益率的尴尬局面。从基本面来看，农商行增速拐点似乎开始显现，但是否具有可持续性仍然存疑”，“农商行的非理性上涨建议不要参与。”

[责任编辑：曾真真]