资金南下助推AH溢价持续收窄 低估值蓝筹股受青睐

恒指近期持续走强显示港股人气回暖，从而引起衡量AH股价差的恒生AH溢价指数接连下跌，目前依然在低位徘徊。尽管恒生AH溢价指数15日小幅上涨0.28%至117.22点，但在前一日该指数创下了116.89点的2014年12月15日以来的低位。

分析人士指出，两地上市的公司中，金融和可选消费行业的溢价降幅最大，未来南向资金买入金额最多的标的也可能将以金融、地产和消费为主。

AH溢价指数走软

进入3月以来，AH溢价指数持续走软，目前徘徊于2014年12月15日以来的低位附近。

南下资金持续流入是支撑港股的重要因素。Wind统计显示，今年以来，沪港通南向资金461.08亿元人民币，北向资金61.3亿元，前者为后者的7.5倍。特别是本月南向资金64.53亿元，而北向资金为净赎回64.91亿元，几乎与南向的净买入资金相当，资金明显呈现南下趋势。

从3月3日以来，沪港通中的港股通结束了2月几个交易日的净赎回状态，重新回到资金净流入状态，并且多个交易日资金净流入金额达到10亿元人民币以上，凸显出资金青睐港股的状态并未出现根本改变，此前暂时的资金净流出可能更多是受到外围股市调整影响。

Wind统计还显示，分行业来看，两地上市的公司中，金融和可选消费行业的溢价降幅最大。而公用事业、材料、能源和工业AH溢价降幅较小。沪港通和深港通中，南向资金买入金额最多的标的，也以金融、地产和消费为主。

南下资金料持续流入

港股分析师认为，低估值优势是香港市场受到众多机构投资者关注的重要因素之一。多家机构表示，基于对港股市场未来表现的乐观预期，主投香港股市的相关投资品种有望继续受到资金的追捧。

瑞信集团报告指出，最新数据显示，恒指市盈率和市净率分别为11.9倍和1.11倍，恒生国企指数分别为8.3倍和0.93倍。相对较低的估值水平，增强了其对市场的吸引力，也是恒生国企指数涨幅相对更高的重要原因。

摩根士丹利指出，伴随新经济行业盈利上升，全球金融风险下降，预计未来12个月约有190亿-300亿美元资金流入港股。

兴业证券近日研报指出，保险、基金、银行等机构资金将是内资流入香港的主力，配置需求的潜力巨大，港股低估值蓝筹股对险资吸引力更大。

瑞银证券维持今年南下资金将以保险等机构投资者为主的判断。内地资金南下可能是推动港股近期相对A股表现强势的重要原因之一。南下资金推动AH溢价迅速收窄，这一态势对今后南下资金配置具参考意义。行业AH溢价变化以及买入金额最大的股票显示，近期南下资金投资偏好与以保险和公募基金为代表的机构投资者相近。

[责任编辑：曾真真]