混改成地方两会热词 地方混改投资窗口开启

记者 张裕

在近日多个地方两会中， 混改均成为了共同的热点词汇。机构分析指出，2014年以来，地方两会召开前后一周内各地国改主题存在明显的超额收益。14-16年有63%的省份在地方 两会后一周存在超额收益，83%的省份在地方两会前一周或后一周存在超额收益，近期国改主题活跃，17年地方两会前后的国改主题投资机会值得关注。

地方两会强调混改

地方两会陆续召开，A股进入“两会时间”。《投资快报》记者发现，在近日召开的多个省级地方两会中，混改不约而同在成为了省级地方两会共同的热点词汇。吉林省代省长刘国中在代表省政府作政府工作报告时表示，发挥吉盛资产管理公司等4家国有资本投资运营公司作用，放大国有资本效应。筛选10户以上国有企业，开展混合所有制改革试点。

湖北代省长王晓东15日在湖北省人大会议上指出，2017年湖北将更好发挥民间投资的主力军作用，大力推广政府和社会资本合作模式，加快建成一批示范项目。鼓励和支持省属国有企业与民企、央企交叉持股、兼并重组，发展一批混合所有制企业。

青海省代省长王建军15日在代表省政府作政府工作报告时称，青海将深化国资国企改革，实施国企国资提质增效工程，完善现代企业制度和公司法人治理结构，健全以管资本为主的国有资产监管体制，推进混合所有制改革、员工持股和规范企业董事会建设试点。

上海市市长杨雄作政府工作报告时表示，2017年将推进产融结合，完善功能类、公共服务类国有企业的法人治理结构，健全考核、激励和评价机制， 开展职业经理人薪酬制度改革试点。改善非公有制经济发展环境，鼓励非公有资本参与国有企业混合所有制改制，进一步落实扩大非公有制企业市场准入、平等发展 的改革举措。

其实，此前召开“两会”的省份可以发现，“混改”是地方国企改革工作重点：河北提出，深化国企国资改革；新疆和甘肃均在2017年度政府工作报 告中写入“以混合所有制改革为突破口，推进国资改革”等。分析认为，随着2017年省级地方“两会”陆续开幕，将有更多的地方将国改纳入政府工作报告中。

海通证券 首席策略分析师荀玉根称，每年两会期间发布的政府工作报告可被视为当年的政府施政纲领，统计2014年以来各省政府工作报告，发现几乎所有省份都将国企改 革写入当年政府工作报告，且对国改计划部署不断细化。以上海为例，2016年上海国企改革围绕国盛和国际集团两大国资运营平台，推进了混改、资产整合等一 系列改革动作，政府工作报告具备很强的政策指引作用。“2017年1月中旬-2月中旬将迎来地方两会密集期，在中央经济经济工作会议定调混改后，地方两会 也有望就国企改革做出新部署。”荀玉根称。

地方混改投资窗口开启

2016年12月中央经济工作会议后，混改主题市场关注度明显增加。荀玉根表示，2013年十八届三中全会以来，国企改革“中央定调——各地响应”特征明显。最近混改行情爆发起于发改委混改座谈会及中央经济工作会议，第一批央企混改试点已确定，多家央企近期亦纷纷表态加速混改。未来一段时间将是地方国改政策出台落实期，而近期密集召开的地方两会政策动向尤其值得关注。

荀玉根指出，2014年以来，地方两会召开前后一周内各地国改主题存在明显的超额收益。2014-2016年年间有63%的省份在地方两会后一 周存在超额收益，83%的省份在地方两会前一周或后一周存在超额收益，其中广东、上海、安徽、福建、天津等省份出现超额收益概率较大。从时间看2014、 2015年出现超额收益的省份较多，2016偏少与2016年上半年对国改预期下降有很大关系，而2016年12月中央经济工作会议明确定调混改，近期国 改主题活跃，2017年地方两会前后的国改主题投资机会值得关注。

从市场表现看，混改主题自16年12月12日低点启动以来，以央企为主要成份股的国资改革指数和国企混改指数期间最大涨幅分别为10.70%、13.00%，而广东国资改革指数和上海国企指数期间最大涨幅分别为8.14%、2.36%，随着地方国改加速响应，地方国改主题有望迎来轮动行情。

事实上，在中央经济工作会议指出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步 伐。公开资料显示，近一段时间，国企混改尤其是地方国企混改，正呈现出全面提速的状态，大多数省份均提出了提高省属集团资产证券化率、提高混合所有制企业 比例的目标。

统计数据显示，沪深两市目前共计有201家公司宣布因“重要未公告事项”“重大资产重组”“重大事项”“筹划重大资产重组”等原因停牌，其中，实际控制人为地方国资委的地方国企就有30家之多，停牌的央企则有20家。上述50家停牌的国企中，明确为重大资产重组或正在筹划重大资产重组的达到34家，其中地方国企有19家之多。

目前，全国共有近20个省份已经出台地方发展混合所有制经济的指导文件。如在上海，老牌国资房企*ST中企2016年11月底发布重组预案，拟 以发行股份及支付现金的方式，向控股股东地产集团购买其持有的中星集团100%股权，预估值为185.22亿元。业内人士认为，*ST中企此次重组是上海 国企改革的重要步骤之一。

重点关注七省市公司

时至今日，国企改革已经进入深水区。深圳一家私募基金的投资总监对记者表示，从目前市场的情况来看，各方普遍对于2017年国企混改的推进具有高度的认同感，这有望成为2017年市场最具有确定性的主题之一，且表现可能会超出市场预期。

国海证券 分析师认为，对于地方国企改革，可重点关注北京、上海、广东、山东、浙江、江苏和福建7省市的地方国企，这7个省市国资总量普遍较大，改革效率与速度在全 国范围内相对较高，市场的关注度也相对较为集中。可重点关注7省市中股权结构较为单一、集中度较高、母公司上市平台单一的企业，这类企业不仅混改空间更具 想象力，资产证券化率较低的企业，以及母公司已经进入地方国有资本管理平台试点名单的集团。

国金证券研报指出，预计在地方两会密集召开期间，“混改”将备受市场关注，建议积极关注。标的方面，上海建议关注隧道股份（600820）、上海建工（600170）、百联股份（600827）、上港集团（600018）、上汽集团（600104）等；天津建议关注天津磁卡（600800）、津劝业（600821）等；云南建议关注云天化（600096）、云南能投（002053）、云南白药（000538）等；浙江建议关注巨化股份（600160）、浙能电力（600023）、物产中大（600704）等；安徽建议关注金种子酒（600199）、雷鸣科化（600985）、皖通高速（600012）、安徽合力（60761）、安徽水利（600502）等

此外，广东省国企改革一直以来推进较快，去年发布《关于深化国有企业改革的实施意见》，对新一轮国企改革作出细化安排，包括分类推进改革、发展混合所有制等。建议关注标的有海格通信（002465）、广州浪奇（000523）、珠江啤酒（002461）、珠江钢琴（002678）、越秀金控（000987）等；山东建议关注山东高速（600350）、山东路桥（000498）、银座股份（600858）、华鲁恒升（600426）、青岛双星（000599）、鲁西化工（000830）等。

《投资快报》发自广州

[责任编辑：曾真真]