新年开门红之后 “春季行情”怎么走？

证券时报记者 钟恬

2017年首个交易周迎来开门红，这一周以来，以中字头、军工板块为首的大混改概念表现抢目，锂电池、高送转、股权转让、土地流转等题材股也持续回暖，春季噪动明显。

从历史经验看，除了政策收紧的年份，大概率来说，历年12月份到第二年春节前会有“春季红包”行情。资金面上，业界预期流动性不会系统性收紧，国内政策密集有望推动行情向纵深发展，那么，今年这个“春季行情”会有多大呢？

近期赚钱效应增强

虽然春节长假将至，资金面依然偏紧，不过相较于去年底，近期市场气氛已开始转为活跃。2017年首个交易周迎来开门红，累计涨幅为1.63%， 周成交金额为7628亿元。市场的赚钱效应明显增强。以中字头、军工板块为首的大混改概念表现抢目，锂电池、高送转、股权转让、土地流转等题材股也持续回 暖，春季噪动明显。

同花顺统计显示，2017年首个交易周中，不计2016年以后上市的次新股，总共有72只股票一周以来涨幅超过10%，主要集中在军工化工、汽车、机械设备、电气设备等板块，所属概念包括央企国改、地方国改、高送转、股权转让等。

其中，军工股太阳电缆周三至周五连续3个一字涨停，本周以来累计涨43.08%，拔得涨幅榜头筹，该股主要是得到知名游资席位中信证券上海淮海中路证券营业部等游资的炒作。其他表现强势的军工股包括宝色股份、长春一东、西仪股份、北方股份、航天晨光等。

本周最强的题材当属混改题材，央企各领域、地方国企等都刮起了“混改风”，央企国改概念股主要有湖南天雁、北化股份、铁龙物流等，这3只股票本周分别涨41.73%、26.47%和25%；地方国改概念股包括有两面针、长春经开、珠江啤酒等，本周分别涨36.07%、20.99%和20.08%。此外，股权转让概念股有龙江交通、长春经开、襄阳轴承等，锂电池概念股有上海普天、天赐材料等，而高送转概念股则包括北特科技、云意电气等，都在本周蠢蠢欲动，涨幅居前。

看好“春季行情”

在结构性的春季噪动之后，市场将会怎么走？“春季行情”到底有没有？

海通证券统 计显示，历史上除了政策收紧的年份，多数有春季行情，只是节奏上早晚的差异，因为年初基本面数据少、政策面亮点多，风险偏好整体较高。其回顾2005年至 今历年年初的市场表现，将春节前后上证指数累计涨幅超过10%以上的行情称为春季行情。统计后可发现，在2005年、2008年、2010年、2014 年、2015年这几年春节前后，上证指数累计涨幅低于10%，没有明显的春季行情。而在有春季行情的年度中，可以分为两类情况：第一类是春季行情较早启动 的年度，如2006年、2013年；第二类春季行情在春节前后启动，如2007年、2009年、2011年、2012年和2016年。综合来看，有没有春 季行情取决于政策。

中泰证券罗文波则表示，2017年市场面临的核心问题就是“盈利与流动性”赛跑的局面。1月份市场可能迎来一波小阳春。虽然年关临近，短期资金 面偏紧，市场存量资金博弈延续，但市场经过10%左右的调整后，可能迎来一波弱势反弹，时间周期一个月左右，看好1月份的行情。

配置型资金逐步入场？

从资金面上看，则是有喜有忧。业界预期资金面偏紧的格局在春节前会持续，但流动性不会系统性收紧，国内政策密集有望推动行情向纵深发展。国信证券郦彬表示，短期资金面紧张未完全消解。一方面，银行间回购利率仍处较高水平，央行近期进一步传达“稳健中性”的货币基调；另一方面，股市恰逢解禁减持高峰，尽管长期来看和股指走势的相关度并不明显，但短期对市场情绪和资金面有一定负面影响。

截至1月5日，随着股指上行，融资余额有所下降，仍在1万亿元之下。上交所融资余额报5395.49亿元，较前一交易日减少7.18亿元；深交 所融资余额报3933.51亿元，较前一交易日减少9.77亿元；两市合计9329.00亿元，减少16.95亿元。外资方面，本周四个交易日沪股通资金 呈现净流出状态，总共净流出49.46亿元，其中1月6日单日净流出21.03亿元。而深股通则呈现净流入状态，统计显示，1月4日深港通运行“满月”之 际，深股通资金累计流入172.9亿元。

据同花顺统计，分行业看，申万28个行业中，本周化工、机械设备、电子三个行业的成交金额最大，分别为1029亿元、1331亿元和1652亿元。电气设备、医药生物、计算机、汽车等行业的成交金额也居前。

尽管资金面总体上喜忧参半，但本周以来资金暴力拉大盘股的迹象还是比较明显。中国联通本周成交金额在沪深两市中排名第一，达到81.96亿元，该股周涨幅为5.06%。其次是中国建筑，本周成交金额为79.14亿元。京东方A、贵州茅台、中国重工、格力电器本周的成交金额也达到60亿元以上。此外，东方航空、云南白药、两面针等的周成交额也都在50亿元以上。

不过，近期有部分券商一齐唱多，对今年A股市场的预期整体偏乐观。其中一位业内人士认为，包括杠杆资金在内，去年底开始已有一些先知先觉的配置型资金正在分批进场，暗中布局春季行情。

海通证券预测，2017年资金流入为2.48万亿元，资金流出为1.86万亿元，全年整体资金流入大于流出，资金供求偏宽裕。其中，公募基金、 基金专户、私募基金资金流入乐观情景下为1.38万亿元，悲观情景下为7500亿元；保险、社保和养老金配置型需求资金流入乐观情景下为8500亿元，悲 观情景下为2300亿元；海外潜在流入资金乐观情景下为1600亿元，悲观情景下为900亿元。

低估值股票静待花开

海通证券认为，虽然近期保险举牌、万能险发展受到监管的影响，但是目前险资配置权益资产仅14%，中期来看加大股权配置比例仍是大势所趋，今年 上半年边际主导资金仍是险资、银行理财等配置型资金，市场仍会延续目前价值投资风格。下半年随着企业盈利不断改善和改革政策不断落地，市场风险偏好会提 升，市场风格有望重回成长。

作为价值投资的标杆，贵州茅台昨日再度放量创下历史新高359.78元，傲视沪深两市3000多只股票，其2016年以来涨幅达到64.92%。贵州茅台是当之无愧的两市第一高价股，因为第二高价股为兆易创新，最新收盘价为177.97元。截至昨日收盘，沪深两市股价在100元以上的股票有17只，除贵州茅台和长春高新外，其余均为2016年上市的次新股。贵州茅台和长春高新也是在2016年初12只百元股中，仅“幸存”的两只。而东方通、新开源等当时的百元股均已撤出百元股行列，这两只股票2016年以来跌幅均超过40%。事实上，在百元股的新旧更迭中，估值高企及业绩不及预期、单纯靠炒作的股票最终难免 “陨落”，相信2017年百元股的分化与更迭也难以避免。

另一方面，不计2015年底停牌的\*ST新亿，2016年初股价在10元以下的股票有603只，其中2元股（股价在2元至3元之间）有4只，包括大连港、南山铝业、新钢股份及京东方A。按昨日收盘价看，股价在10元以下明显扩容，达到749只，其中2元股更是增至13只，近半为钢铁股，包括重庆钢铁、山东钢铁、凌钢股份、马钢股份、包钢股份等，大连港也仍然在列。这些10元股中，市盈率在20倍以下的股票有99只，可谓“物美价廉”，主要集中在银行、交通运输、公用事业、房地产、建筑装饰等行业。投资者不妨多关注这些低估值股票，说不定在2017年有“逆袭”的机会。

[责任编辑：曾真真]