A股年内第五次站上3200点全靠两融

两融升，行情起，两融跌，行情散。

不知不觉中，A股已走出了近两个月的上涨行情，也已经连续两日站上3200点！要知道的是，除了这两日，在2016年这一年中，沪指站上3200点的日子只有3个交易日。同时，这也是沪指自去年市场大跌以来，第一次真正意义上的站稳年线。

行情的推进，当然少不了风险偏好资金的介入。券商中国记者统计发现，两融余额在9000亿上方已有20个交易日了，而且也实现了连续6日净流入。截至11月14日，沪深两市融资融券余额为9411.36亿元，两市融资余额为9367.93亿元，融资净买入额为82.06亿元。

再来看看沪指和两融余额的走势图，两者可谓是“升升”相惜。

正如上图所示，国庆小长假后，A股市场迎来了一波回暖行情，两融市场也随之扭转了国庆前持续萎缩的局面，融资客开始恢复活跃。每天融资净买入额在三五十亿区间，让两融规模在弱势环境下持续回升，并创近十个月新高，沪指也创下了10个月的新高。

四大两融数据值得关注

1、半个月融资净买入290.93亿

从融资角度看，呈现大幅净流入状态。据Wind统计数据显示，截至11月14日，沪深两市融资余额为9367.93亿元。其中，融资买入额为799.15亿元，融资偿还额为717.09亿元，融资净买入额为82.06亿元。

这一组数据，并不足以说明11月融资客加速进场的变化。但券商中国记者统计了另外一组数据，截至11月14日，11月份10个交易日融资净买入 额累计290.93亿元，仅次于今年10月份390.35亿元及8月份359.86亿元，位列单月融资净买入总额第三位。如果下半个月融资客继续以当前速 度入场，11月份融资净买入总额或将超过10月份，排名单月融资净流入首位。

据统计数据显示，截至11月14日，11月份日均融资净买入29.09亿元。远超过前十个月每月日均融资净买入额，月度融资净流入排名第一的10月份，日均融资净买入额仅为24.4亿元。

如果时间轴放在全年来看，截至11月14日，今年210个交易日日均融资呈现净卖出状态，每日净卖出11.17亿元。

作为杠杆资金，两融资金最能反映市场的短线风险偏好，其连增势头也在暗示在一系列不确定靴子落地后，资金的参与热情正在不断回暖。从目前来看， 沪指从3000点平台抬升至3200点，继续上攻对于增量资金的需求更强，需要持续放量才能延续反弹态势，而融资客可能会成为行情的“助力者”。

2、融资客独宠有色、电子、非银

“八月两融首次重返9000亿元时，当时的融资客比较偏爱地产、金融。而这次融资客更爱有色金属。”深圳某大型券商两融分析师称，这一轮融资客加大了在有色金属和非银上的配置，融资净买入额度远远超过其他版块。

确实没错，在券商中国记者统计中发现，在申万28个一级行业中，11月份26个融资净买入行业中，有7个行业融资净买入额超过10亿元。分别是有色金属、非银金融、建筑装饰、电子、房地产、医药生物、交通运输，融资净买入额分别为76.28亿元、38.19亿元、22.66亿元、16.13亿元、13.52亿元、11.97亿元。而上述7个行业融资净买入额占28个行业融资净买入总额的七成。

相反，家用电器和国防军工板块这是本月融资客主要卖出的标的，分别融资净卖出1.55亿元、2.42亿元。

对此，有分析人士称，全球经济持续回暖，制造业逐渐向好拉动工业品种需求转好，有色金属行业景气度有望继续回升，这使得有色金属板块成为融资客加仓的重点品种，而从侧面讲，正是融资客的加仓使得有色金属板块强势爆发，部分品种出现连续涨停，融资加杠杆突击功不可没。

3、融资客大比例搅动602只个股

从个券（含ETF）来看，截至11月14日，11月份融资方面共有532只个券出现融资净买入。其中，沪深两市融资净买入超过1亿元的标的有117只，排名前五名的是：中国建筑12.04亿元、京东方A11.31亿元、城投控股8.15亿元、中金黄金7.33亿元、山东黄金7.18亿元。

相反，华夏银行、东方财富、新华保险、伊利股份、格力电器等22只标的股融净卖出超过1亿元，而前述五只个股融资净卖出最多，分别为3.73亿股、2.6亿股、2.56亿股、2.38亿股、2.32亿股。

此外，券商中国记者在统计中还发现，11月份有447只标的股融资买入额占成交额20%以上。而融资买入额占成交额超过30%的标的有33只。其中，福建水泥、中海科技、北纬通信、大连控股、深圳华强融资买入额占成交额35%以上。

4、投资者情绪回暖

“融资买入额大幅攀升，投资者情绪回暖。”联讯证券融资融券分析师郭佳楠在最近一期研究报告中表示，上周市场热点主要集中在上游大宗商品概念股，由于大宗商品价格在期货市场一路高涨的同事，带动相关上游权重股炒作气氛抬头，继而推动指数上涨。

而西南证券两融分析师李佳颖则认为，目前经济形势整体平稳，两融余额连续回升；美国大选尘埃落定，不确定性消除，对A股影响较小，因此预计市场将维持震荡上行的走势。

一年时间融资余额见底反弹

回顾一下两融近一年的变化，不得不提的是沪深两市融资融券余额在6月18日攀至年内高点22730.35亿，此后70余个交易日持续下滑，到9月底缩水幅度达60.21%，创下年内新低。

但融资余额在此并未见底，仅是第一波快速下跌的结束。光是这一次就让超过1.3万亿融资资金退出两融平台。

2015年10月以后，两融余额有所回升，但元旦后熔断机制让投资者产生强烈的心理波动，融资者撤退潮再次来临。2016年3月16日，两融余额跌至8291.48亿元，其后处于小幅波动状态。直到5月30日再度创下8209.08亿元新低。

此后，两市两融余额连续三个月缓慢回升。从融资变化来看，6月、7月和8月，融资净买入金额分别达到239.11亿元、128.36亿元和359.86亿元。9月融资者出现撤退迹象，当月融资资金净流出310.50亿元。

但10月融资者卷土重来，尤其是在沪指突破3140点前期高点后，融资者再度重拾热情。截至11月11日收盘，两市两融余额回到9329.1亿元，重新回到了去年9月中旬融资余额的第一轮低点。

文章来源：微信公众号券商中国

[责任编辑：曾真真]