商品期货周五闪跌背后 周一股市可能这样走

五代时期，后蜀王妃花蕊夫人曾在宋军大兵压境之时，写下了“十四万人齐解甲，更无一个是男儿”的悲愤诗句。在本周末，期货市场也上演了“十四万人齐解甲”的惊悚剧：多个合约盘中从涨停一直打到跌停，出乎意料之外的下跌以及杠杆的威力，让期货市场人仰马翻。

那么，这样的局面是否会持续？这样的下跌会波及到A股吗？对此，每经投资宝记者展开了多方采访。

内外盘商品期货闪跌惊人

北京时间11月11日晚~11月12日凌晨，内外盘商品期货上演了一出惊心动魄的闪跌。从海外市场看，伦铜期货11月11日17:52分一度冲高至6002美元/吨，但随后一路下挫，22:40分跌至5540美元/吨，相比此前高点，跌幅达7.70%。

▲伦铜主力周五走势

沪铜期货11日21:00分夜盘交易开始时，一度无视伦铜下跌，主力合约沪铜1701在21:21分就拉到了47690元/吨的涨停价，但这正好到达了 顶点。此后该合约迅速转跌，22:43分已跌至43960元/吨，相比此前高点，跌幅达7.82%。其他诸如棉花等合约甚至从涨停盘一度砸到跌停。

▲沪铜主力周五价格走势

虽然截至12日凌晨夜盘结束时，多个合约都有所反弹，但这一夜的闪跌让许多期货投资者惊魂未定，有投资者发微博称：“我做了20年都没见过这样的行情，确实叹为观止！”更有不少投资者讨论起“爆仓”的话题。

分析师：三大原因导致商品期货跳水

经历了周五的惊涛骇浪，期货投资者十分关注以下两个问题：

第一，本周末国际、国内商品期货大跌的根本原因是什么？

第二，一些主要商品期货未来走势将会如何？

今日下午，国金证券研究所大类资产配置资深分析师徐阳对每经投资宝记者表示，周五夜盘商品期货大跌的表面原因是高频交易，但根本原因是宏观基本面并不支持商品期货大涨，两者之间构成背离。

如果两者之间已经背离，为什么商品期货之前还能持续大涨呢？

徐阳认为，这是由于期货投资者出现了一些“设想”，比如中国四季度经济企稳，需求出现了一定的扩张；另外，大家认为特朗普上台后会大搞基建，因此对商品会有大的需求。但是，国内在房地产调控之后，更多是靠PPP、财政刺激去拉动经济，更多是一种结构性行情，因此不能对商品需求抱过高期望；另外，特朗普虽然公布了大规模的财政支出，但没有提出明细。因此从上述两个方面来讲，并不支持基本面出现大的改善，因此商品期货的行情不容易持续。

▲制造业采购经理人指数(PMI)

周五夜盘商品期货大跌，除了上述宏观层面的原因之外，还有没有其他原因？国泰君安期货高级研究员刘秋平对每经投资宝记者表示，商品期货大跌主要有三个原因：

首先是监管从严的风险。在周五之前，各期货交易所都出台了很多针对活跃品种的相关规定，如上调保证金、上调手续费和持仓限制，“极端的甚至出现了有人的交易账户登录不上去的情况”。

第二，从各品种基本面来讲，有些品种基本面向好，比如黑色系的焦煤、焦炭、螺纹钢，但并不是所有品种都向好，有些品种可能是虚涨的，因此，上周五期货夜盘，有些品种相对平稳，有些品种大起大落。

第三，短期投机氛围太重，即使一些有基本面支撑的品种，价格短期暴涨已兑现了太多利好预期和情绪。

对于商品期货后续走势，刘秋平认为，期货市场未来一段时间或进入震荡市，因为周五这样一个大跳水过程，对资金和多头信心影响颇大，即便是有基本面支撑的品种，单边暴涨的可能性也极小；对于没有基本面支撑的品种，或掉头向下。

商品期货是否会影响A股走势？

分析了商品期货的情况，让我们再来看看A股市场的情况。

在商品期货闪跌之前，A股市场烧出了“冬天里的一把火”——周五沪指盘中创出今年初熔断以来新高3202.74点，日K线上拉出较为强劲的二连阳。沪指上涨与道琼斯指数五连阳构成了呼应，而相比联动性颇强的恒生指数，则可谓“独立行情”——恒指截至周五已现四连阴。

▲上证指数走势

A股反弹的原因被普遍认为与深港通有关。据《证券日报》报道，11月12日，深交所联合港交所、中国结算深圳分公司组织了深港通全网测试，11月19日和20日将进行通关测试。但多家上市券商相关负责人表示，并未收到深港通11月21日启动的通知。

那么，周五商品期货价格暴跌对A股走势是否构成影响？

徐阳对每经投资宝记者表示，商品期货的表现以及特朗普的相关动向会影响A股走势。因为此前对特朗普大搞基建的预期拉动了对有色金属的需求，但如果预期没实现，反过来就会影响有色金属行情，也可能影响到A股有色金属板块。又如金价近期连续大跌，是因为大家认为特朗普上台已经靴子落定，所以不再买入黄金避险，这也可能影响到A股相关板块行情。

开源证券高 级策略分析师杨海也持上述观点。他对记者表示，“11月11日的期货大跌事件，100%会对A股造成影响，国内资本市场向来有看期货炒股票这样的规律，最 近A股市场涨跌的股票刚好都与商品期货市场相关品种涨跌波动有关，我估计，下周一开盘这些有色资源、化工这些强周期的股票很可能会大幅低开，甚至可能造成 指数低开”。

不过，杨海同时表示，“由于周末美国国会确认不会通过TPP法案，利好A股‘一带一路’相关股票，同时融资余额创下近10个月的新高，综合消息面情况，市场有可能会呈现先抑后扬的震荡走势。”

也有人持不同意见。刘秋平表示，在商品期货大跌的情况下，不排除有部分资金因此转战A股市场。

当然，也有较为持中的态度。富国基金策略部总监马全胜则对每经投资宝记者表示，他认为商品市场剧烈的波动对A股整体不会造成明显影响，但周期类股票由于与相应商品价格具有联动性，可能会受到一定的影响。

前海开源基金执行总经理杨德龙也对记者表示，他认为下周A股市场大盘受商品期货的影响会很小，估计有色、煤炭等相关板块会受到一定的影响。下周大盘整体或维持震荡回升的态势，大盘年底前或迎来今年的最强反弹。若深港通年内开通，有利于提升蓝筹股股值，进一步推高行情。

[责任编辑：曾真真]