年线争夺转机渐显 市场主力关心五大线索

周四，沪深两市表现依然波澜不惊。上证综指全天基本都在周三收盘点位附近窄幅震荡，最终又是以一颗十字星结束一天交易，收盘仅微跌0.01%，全日振幅 仅0.4%；深证成指收盘上涨26点，涨幅0.25%.全日振幅仅0.46%。两市成交量出现萎缩，合计成交4748亿元。

总体观察，站在年线面前，A股显得犹豫不决。其问题的焦点是：在年线强大的压制下，是继续步入调整，还是蓄势向3150点发起冲击？这主要取决于当前市场主力对时局的判断。而市场主力关心的主要有以下几方面。

首先，高层的态度。中央高层毫不动摇稳增长、促改革、调结构。下半年，一带一路、供给侧改革、债转股、央企混改、全国创新周活动等一系列主题，有望使市场迎来了一线转机。

值得关注的是，国家主席习近平19日在北京参观第二届军民融合发展高技术成果展。他强调，军民融合是国家的战略，要继续把军民融合发展这篇大文 章做实，加快形成军民深度融合发展格局，切实打造军民融合的龙头工程、精品工程，为实现中国梦强军梦作出新的更大贡献。可以看出，军民融合发展已经提升到 国家战略层面。

其次，货币宽松。今年1-9月人民币贷款增加10.16万亿元，同比多增2558亿元；其中，9月份人民币贷款增加1.22万亿元，同比多增 1643亿元。9月末，广义货币(M2)余额151.64万亿元，同比增长11.5%，狭义货币(M1)余额45.43万亿元，同比增长24.7%。 M1-M2剪刀差收窄，与投资和消费回暖互相验证。

此外，财政政策全面扩张，9月，公共预算支出同比增长11.3%，较8月10.5%的增速小幅提升。

8月末，PPP入库项目已经达到12.3万亿元，第三批示范项目规模达1.17万亿，将在明年9月前完成采购。另外，未来几个月，地方政府债券 发行将继续保持较快速度，前9个月地方债共发行4.9万亿元，考虑到2016年政府债务限额增加1.2万亿元，未来几个月月均地方债发行规模可能依然在 5000亿元以上。

第三，业绩是基石。机构最关注的还是上市公司业绩是否出现好转。截至10月股市首个交易日，沪深两市共有1160家A股上市公司发布了今年三季报业绩预告。其中,预喜公司有777家(包括预增、续盈、扭亏、略增),占1160家上市公司的67%。

有机构问卷调查结果显示，有超过半数的首席策略分析师认为2016年前三季度A股上市公司的业绩水平将略有好转。其中，有52%的分析师判 断，2016年前三季度A股上市公司业绩将“略有好转”；有10%的分析师认为，2016年前三季度A股上市公司业绩将有“明显好转”。预计10月的最后 两周仍将出现A股上市公司扎堆披露季报的盛况，三季报行情值得关注。

第四，机构动向。9月份QFII新开21个A股账户创年内新高。同时，证监会9月份新批了4家机构的QFII资格，由此，QFII总量达到了304家。另据中国结算公布的数据，9月份RQFII新开了34个A股账户，总数达到1064个，并首次超过了QFII开立的A股账户数量。目前披露三季报的上市公司中，已有23家上市公司出现了QFII的身影，甚至超过社保基金现身的18家公司数目。

另外，国内机构在国庆长假后进行了密集调研，在不到两周时间通过视频或现场调研了31家公司。

第五，资金流向。节后机构资金节前流出的资金不但全部回流，还较节前多587亿，而散户资金回流幅度却大幅减少，表明机构资金节后继续入场A股。此外，上周客户保证金净流入630亿元，结束之前连续6周回落的态势，而证券交易结算资金余额较前一周增加约16.1%。

结合来看，未来一段时间，A股市场环境有望逐步转暖，这将为沪指争夺年线而继续向上增加胜算。

[责任编辑：曾真真]