A股再迎纳入MSCI“窗口期”主流券商看好金融蓝筹股

随着A股纳入MSCI预期升温，境外资金进入A股预期也在增强。当前，主流券商大多认为，若按5%初始比例纳入MSCI，A股有望迎来1000余亿元人民币增量资金；其中，金融股具备体量大、流动性强、估值低等特点，尤其符合境外资金偏好，预计首次纳入将引流超过500亿元人民币进入A股金融板块。

机构预期较为乐观

今年6月，MSCI将决定是否将5%的A股市值（自由浮动调整后）纳入MSCI相关指数。这已是A股第三次就纳入MSCI新兴市场指数接受评估，虽然2014年和2015年MSCI两轮市场咨询均以决定暂不纳入A股结束，但当时提出的A股纳入路线图一直保留。对于A股今年纳入MSCI指数，目前，多家机构持乐观态度。

花旗集团相关人士表示，中国A股6月获MSCI指数纳入的可能性为51%，预计MSCI将在6月15日宣布纳入A股，实施将在2017年年中。

华泰证券研究员罗毅告 诉中国证券报记者，MSCI在2015年6月对中国A股市场准入情况提出三类改善要求，分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配，对此中国政策层面做 出明显反应，这带动了中国相关制度建设与完善的提速。例如，在资本管制方面，取消QFII本金汇入期限限制，QFII资金汇出频率调为日度；在额度分配流 程方面，实现50亿元美金标准下额度分配与投资规模挂钩；在收益权分配方面，中国证监会表明认可“名义持有人”和“权益拥有人”概念。

此外，有券商人士认为，A股上市公司停复牌制度也有望得到研究细化，从而为加速纳入MSCI做好准备。“随着市场准入情况的持续改善，A股纳入MSCI的概率已经显著提升”，这成为多数机构人士的判断。

金融蓝筹望成“吸金”重地

中金公司认为，粗略估计，若A股以5%比例纳入MSCI指数体系，带来潜在资金流入规模约为210亿美元；若全部纳入，潜在资金流入约为3600亿美元。如果6月决定纳入A股，MSCI将在2017年5月的半年度指数评估后开始执行。

业内普遍认为，若MSCI最终决定纳入A股，将带动全球投资者加大对A股的覆盖和关注，对市场产生积极影响。由于MSCI采取层级式指数编制， 完成MSCI新兴市场指数纳入后，A股将相应纳入MSCI亚洲指数及MSCI全球指数，预计占比将分别达1.1%、1.3%、0.3%。

罗毅进一步指出，考虑到MSCI采用多项筛选标准，市值占权重比例相对较大，预料大市值的金融股将受到MSCI偏爱。根据MSCI提供的数据，潜在能够被纳入的A股成分股为421只，其中金融行业占比较高。

“在MSCI中国A50指数及MSCI中国A股国际指数中，金融股占比分别达到59.44%和29.01%，预计纳入MSCI新兴市场指数的成 分股中，金融股占比在40%左右。”罗毅分析说，这意味着，按照跟踪MSCI的资产规模测算，若A股按5%初始比例纳入，将为市场带来1100亿元人民币 的增量资金，若全额纳入，对应增量资金将达到1.8万亿元人民币。鉴于金融股体量大、流动性强、估值低，符合境外资金偏好，一旦纳入将为A股金融板块带来 550亿元人民币“活水”，并提振金融板块走势；而全额纳入的话，流入的资金规模更将达到990亿元人民币。

国都证券相关人士表示，潜在流入资金更为关注A股金融蓝筹股，这或对中国资本市场的投资者结构、投资风格与理念、产品深度等诸多方面产生较大影响。具体来看，A股与全球市场的联动性有望提升，同时，A股换手率、整体波动性等方面也存在一定下降空间。

[责任编辑：曾真真]