融资客割肉出逃 两融余额连续八日下降

二级市场的持续阴跌令不少场内融资客户“倍感焦灼”。券商营业部人士反映，两度熔断后，已有部分融资客户接近平仓警戒线，要求追加保证金补仓。随着市场持续下跌，接近警戒线的客户不断增多，各家券商不同程度面临两融业务风险加剧的局面。

“现在市场恐慌的情绪比较浓厚，投资者抛售心理积聚，很多融资客户即便没有遭遇强平，但看现在的下跌趋势，也不得不自主减仓。最近这种类型的客户非 常多。”深圳某券商机构人士表示，如果A股近期不能止跌回稳，两融主动或被动平仓的客户就会大幅增加，不排除会有一些融资客户爆仓的案例出现。

而从两融余额规模连续下调趋势不难看出，场内两融资金避险情绪浓厚。Wind数据显示，截至1月12日，沪深两融融资余额为10450.87亿元，期间融资偿还额为193.4亿元，这也是自2015年12月31日以来连续第8个交易日下滑。两融规模已经回落到去年11月初的水平，行业板块及个股均出现了大面积的净偿还。

不过，也有券商机构指出，当前两融业务的风险暂时可控。一方面，券商在两融业务强平决策的自主性相对提高，对即将出现的风险有所把控。2015 年7月，证监会出台两融新规，明确两融规模不超过券商净资产4倍，同时券商可自主决定强制平仓线。同时，券商纷纷推出上调保证金比例、控制信用账户过于集 中风险、调整两融担保折算率等措施控制风险。

另一方面，无论是客户还是券商，在此轮下跌行情中 的风险应对能力也有所提高。“和去年相比，目前两融的杠杆比例已经从两倍缩减至一倍以内，保证金比例也上调了，加上个股跌幅并没有之前那么大，客户总体风 控意识提高，两融集中爆仓的风险不太可能出现。”来自另一家中型券商营业部的康臻表示，从去年底市场下跌开始，融资客户已经转变风格，没有选择在下跌趋势 行情下“死扛”，而是不断减仓、向券商偿还融资，即便有杠杆融资，满仓加杠杆的情况也非常少见，往往只使用部分融资额度，因此两融客户的减仓动作比较频 繁。

据悉，在市场第一次熔断后，不少券商的营业部纷纷召开紧急会议，要求员工做好对名下融资客户的风险提示工作，对已经接近警戒线的账户做提前沟 通、建议补充保证金或进行适当的仓位控制。“暂停熔断后，券商自身面临的平仓压力也有所减少。初步判断只要不出现流动性风险，账户集中强平的局面就不会出 现。目前出现的爆仓账户仅仅是杠杆过高、仓位过重的个别案例，并不普遍。”上述券商机构人士指出。

[责任编辑：曾真真]