蛮牛转慢牛 六角度围猎二月投资主题

编者按：上周五是1月份最后一个交易日，沪指再度下跌1.59%，终结了周线的九连阳，也同时终结月线八连阳。分析人士指出，随着市场交易杠杆率提升速度减慢或转弱，权重蓝筹股的上涨动力已减弱，近期A股仍将区域震荡，即呈现“大涨大震，小涨小震”、以时间换空间的行情格局，A股从“蛮牛”转向“慢牛”也需要一个切换区间，应适当增加防御性行业中二线蓝筹股配置。今日本版特从政策取向、券商策略报告、年报业绩增长、大单资金流向、产业资本增持、春节假日概念等6个角度，对2月份的投资机会进行分析解读，以飨读者。

农业股进入制度红利密集释放期

去年以来的沪指月线八连阳终结，给接下来的市场走势带来了更多的不确定性，对于即将开始的2015年第二个交易月。分析人士认为，需要密切关注 政策动向，从去年7月份到今年年初A股的飙升，有一部分因素是由于政策推动以及市场对政策的预期。在此背景下，今年“一号文件”将成为刺激农业股走高的重 大利好，处于低位的农业股有望迎来上涨行情。

昨日，2015年“一号文件”正式印发。今年的“一号文件”第一项议题为农业现代化，农业现代化创历史性地成为“一号文件”首要议题使得农业方面的题材股将被市场高度重视。在此预期下，或有一系列关于农业的政策将陆续公布，农业股进入政策红利密集释放期。

二级市场上，进入2015年以来，农业股行情开始升温。据《证券日报》市场研究中心统计显示，在82只农业股中，1月份股价实现逆市上涨的个股有70只，其中，万福生科期间累计涨幅居首达到64.84%，而大北农、金宇集团、东方海洋、农发种业、朗源股份、荃银高科等个股期间累计涨幅也均超过20%，分别达到33.98%、31.56%、29.54%、28.03%、27.27%、23.60%。

从近期市场关注度来看，多家机构开始建议配置低估值的农业股。民族证券认为，继续围绕四条主线进行布局：国企改革、并购重组2.0版本、金融模型与产业运营相结合以及土地流转的分散化与集中化。推荐大湖股份、东方海洋、农发种业以及*ST大荒。

此外，国金证券 则表示，本周重点关注“一号文件”的影响，转变农业增长方式仍然是“一号文件”的中心内容。农业现代化、转变农业发展方式是“一号文件”关注重点，具体来 看，政策关注点有望向纵深展开，土地权能抵押、农村产权交易、农垦改革、农业信息化有望成为政策落地的主要方向，从传统的角度来看，推荐农发种业、大禹节水、隆平高科、亚盛集团等；此外，随着土地流转实质性推进，农业信息化逐步深入，建议从农村大数据、农村金融、农资电商等角度布局，推荐大北农、神州信息、辉丰股份等。

编者按：上周五是1月份最后一个交易日，沪指再度下跌1.59%，终结了周线的九连阳，也同时终结月线八连阳。分析人士指出，随着市场交易杠杆 率提升速度减慢或转弱，权重蓝筹股的上涨动力已减弱，近期A股仍将区域震荡，即呈现“大涨大震，小涨小震”、以时间换空间的行情格局，A股从“蛮牛”转向 “慢牛”也需要一个切换区间，应适当增加防御性行业中二线蓝筹股配置。今日本版特从政策取向、券商策略报告、年报业绩增长、大单资金流向、产业资本增持、春节假日概念等6个角度，对2月份的投资机会进行分析解读，以飨读者。

农业股进入制度红利密集释放期

去年以来的沪指月线八连阳终结，给接下来的市场走势带来了更多的不确定性，对于即将开始的2015年第二个交易月。分析人士认为，需要密切关注 政策动向，从去年7月份到今年年初A股的飙升，有一部分因素是由于政策推动以及市场对政策的预期。在此背景下，今年“一号文件”将成为刺激农业股走高的重 大利好，处于低位的农业股有望迎来上涨行情。

昨日，2015年“一号文件”正式印发。今年的“一号文件”第一项议题为农业现代化，农业现代化创历史性地成为“一号文件”首要议题使得农业方面的题材股将被市场高度重视。在此预期下，或有一系列关于农业的政策将陆续公布，农业股进入政策红利密集释放期。

二级市场上，进入2015年以来，农业股行情开始升温。据《证券日报》市场研究中心统计显示，在82只农业股中，1月份股价实现逆市上涨的个股 有70只，其中，万福生科期间累计涨幅居首达到64.84%，而大北农、金宇集团、东方海洋、农发种业、朗源股份、荃银高科等个股期间累计涨幅也均超过 20%，分别达到33.98%、31.56%、29.54%、28.03%、27.27%、23.60%。

从近期市场关注度来看，多家机构开始建议配置低估值的农业股。民族证券认为，继续围绕四条主线进行布局：国企改革、并购重组2.0版本、金融模型与产业运营相结合以及土地流转的分散化与集中化。推荐大湖股份、东方海洋、农发种业以及*ST大荒。

此外，国金证券则表示，本周重点关注“一号文件”的影响，转变农业增长方式仍然是“一号文件”的中心内容。农业现代化、转变农业发展方式是“一 号文件”关注重点，具体来看，政策关注点有望向纵深展开，土地权能抵押、农村产权交易、农垦改革、农业信息化有望成为政策落地的主要方向，从传统的角度来 看，推荐农发种业、大禹节水、隆平高科、亚盛集团等；此外，随着土地流转实质性推进，农业信息化逐步深入，建议从农村大数据、农村金融、农资电商等角度布 局，推荐大北农、神州信息、辉丰股份等。

医药行业盈利能力稳定

进入2月份，2014年业绩披露节奏加快。根据年报披露预约时间表，2月份，共有138家上市公司将公布2014年业绩情况，其中有107家上市公司已披露2014年年报业绩预告。

在上述已经披露年报业绩预告的107家上市公司中，业绩预增公司有33家，业绩续盈公司有5家，业绩略增公司有27家，业绩扭亏公司有9家，业 绩预减公司有12家，业绩略减公司有8家，业绩续亏公司有3家，业绩首亏公司有9家，1家公司业绩不确定。总体来看，预喜的公司多达74家（预增、续盈、 略增、扭亏），占比达到69.16%。

值得一提的是，在2月份即将披露年报业绩的上市公司中，已发布年报业绩预告的医药生物行业上市公司数量多达15家，其中预喜公司就有12家。

具体来看，医药生物行业12家2014年业绩预喜公司中，三精制药和上海莱士预告净利润最大变动幅度均超过200%，分别达到550%和260%。

分析人士指出，虽然目前已经公布的年报预告只是冰山一角，但依然可以“管中窥豹”。一般来说，同一行业中出现多家公司同时预告业绩增长，就有一定的代表性。医药生物行业预喜公司数较多，说明这个行业的整体成长性相当不错。

从二级市场表现来看，精华制药、冠昊生物、舒泰神、一心堂、阳普医疗、博雅生物等医药生物股1月份累计涨幅均在10%以上，分别达到40.7%、19.73%、17.15%、15.91%、14.9%、13.41%。

对比进入“新常态”的我国宏观经济来看，联讯证券认为，医药行业仍展现出了明显的优势，医药行业发展的重点也由传统的“制造”向“服务”转变，相关医药股的业绩增长确定性更强。特别是在大盘进入高位震荡阶段下，医药板块的防御特性凸显，建议随着年报陆续披露，强烈关注盈利能力稳定增长、盈利趋势向好的医药个股，以及具有国企改革预期的股票。

太平洋证券预计2015年医疗体制改革、公立医院改革和药品集中采购等都是行业重点工作内容，将全面推进医改向纵深发展。看好医疗服务行业快速发展，相关个股包括复星医药、爱尔眼科、和佳股份等。随着基药招标的加速和药品价格改革的推进，可关注业绩增长预期明确且有一定催化剂的个股，相关个股包括信立泰、海思科和恩华药业等。建议持续关注医药电商相关政策，相关企业包括嘉事堂、一心堂等。

东方证券则建议关注：受益于基层市场扩容的公司，包括华润三九、京新药业、天士力、以岭药业等；以及大病医保涉及的公司，恒瑞医药、华东医药、常山药业、恩华药业、人福医药等。

家电行业逆市吸金近3亿元

1月份以来，两市量能自去年12月份达到高位后大幅萎缩，据统计显示，2014年12月份两市日均成交额达到7822.12亿元，而进入到1月 份，日均成交额已缩小至6356.68亿元。对此，分析人士表示，量能的缩小主要体现在两市到达相对高位后做多热情的减弱，但在此背景下，仍逆市实现资金 净流入的个股则体现出市场的偏爱。

数据显示，1月份两市大单资金累计净流出5063.08亿元，其中1月份累计实现大单资金净流入的个股仅为691只。在上述691只个股中，九龙山、宁波热电、华闻传媒为当月大单资金最为青睐的三只个股，当月累计大单资金净流入分别为170862.83万元、112187.34万元、106765.06万元。此外，包括春秋航空（85664.85万元）、上汽集团（78903.16万元）、苏宁云商（76551.56万元）、格力电器（72675.22万元）、包钢股份（68813.02万元）、乐视网（67575.88万元）、宁波韵升（64215.87万元）等个股当月大单净流入金额也均超过5亿元。

从市场表现来看，1月份累计资金净流入超5亿元的个股在当月股价均实现上涨，除1月21日上市的春秋航空股价已实现翻番外，乐视网（49.2%）、高能环境（43.97%）、大北农（33.98%）、海信电器（24.15%）、包钢股份（22.55%）、华闻传媒（20.35%）等个股期间累计涨幅也均超20%。

从行业分布来看，家用电器、传媒、计算机三行业1月份累计实现大单资金净流入个股占行业成份股比例最高，分别达到49.06%、46.15%、 42.42%。此外，休闲服务、农林牧渔、汽车、电子、医药生物、纺织服装、钢铁等行业该比例也达到了30%以上。通过梳理不难发现，上述广受资金关注的 行业普遍为二线蓝筹板块以及白马股聚集的成长型行业。

值得一提的是，家用电器不仅1月份累计大单资金净流入个股占行业成份股比例最高，同时也是1月份惟一实现大单资金净流入的行业，该行业累计实现大单资金净流入28825.93万元。对于行业1月份备受青睐的原因，国泰君安表示主要有三大逻辑，1.无风险利率下降导致低估值、高分红品种受益；2.原材料成本加速下降使家电板块潜在盈利能力提升；3.房地产销量在2014年下半年持续好转对未来家电需求构成正面影响。

对于家电行业的投资机会，该券商预计家电公司将陆续公布业绩快报， 在未来的一个月中，家电板块低估值、高分红且业绩成长确定性高的白马龙头仍旧会受到市场的欢迎，整体趋势向好。在投资风格酝酿转变的情况下，前期涨幅较小 的黑电板块和积极转型的小家电标的市场关注度可能会不断提升。维持家电行业“增持”评级，并继续推荐行业白马龙头。重点推荐老板电器、青岛海尔、美的集团、格力电器、华帝股份。

增持机械设备等六行业

随着2014年下半年A股暴涨，上市公司股东高位减持股票的报道频频出现，减持一定程度上打压了上市公司未来股价表现；进入2015年，大盘开始高位震荡整理，但被产业资本逆市增持上市公司股票的个股也不在少数，这将一定程度刺激相关上市公司股价上扬。

据《证券日报》市场研究中心统计，1月份，产业资本共计净增持了50家上市公司。其中净增持股份数超1000万股的有12家，分别为：万科A、南方航空、上海新梅、同洲电子、银座股份、同力水泥、博汇纸业、阳光照明、交大昂立、三安光电、广安爱众和阳普医疗。

从这50家上市公司行业分布来看，主要集中在机械设备（5家）、电气设备（4家）、电子（4家）、房地产（4家）、化工（4家）和医药生物（4家）等6个行业。

从上述50只个股市场表现来看，1月份，有42只个股累计涨幅跑赢同期大盘，充分显示了产业资本选股的专业性，具体来看，金证股份以44.09%区间涨幅排名第一，另外，美亚光电（26.26%）、顺网科技（26.04%）、博汇纸业（25.68%）、北京文化（24.23%）、长园集（22.02%）、鱼跃医疗（20.15%）、三安光电（19.55%）、同洲电子（18.97%）、隆基股份（18.76%）、高新兴（15.96%）、新海宜（15.91%）和仰帆控股（15.09%）等多只个股1月份累计涨幅均超15%。

机械设备行业产业资本增持家数最多，一定程度与国家政策大力推动、行业景气度不断回升有直接关系。东方证券表示，上海国企改革如预期进入深水区，建议重点关注上海优质机械国企上海机电。前期安徽、广东等省份国资改革相继出现突破，重申国企改革将是机械行业2015年的一条确定性投资主线观点，继续关注机械国企安徽合力、一拖股份、大冷股份；另外，还可重点关注增长确定的稳健型机械标的：南方泵业（水处理产业链整合者）、巨星科技（美国经济复苏带动主业高增长、布局智能装备）、豪迈科技（打入轮胎全球供应链、集团优质制造资产）、长荣股份（云印刷）。

除机械设备行业外，在上述六大行业中，结合市场热点，行业景气度来看，电气设备更值得关注，财通证券表 示，以下三大逻辑看好电气设备行业2015年投资机会，首先，能源结构的调整和能源战略转型带动行业革命。电力体制改革和国企改革为电力系统企业集约化发 展注入新活力。其次，“一带一路”的国家出口战略给电力高端装备企业带来新的发展方向。最后，并购重组成为传统电气设备企业发展的新出路。推荐正泰电器（国内低压电气龙头企业）中恒电气（受益于移动4G基站建设，公司主业保持30%以上增速）、国电南自和华光股份（看好地方政府将其打造成为资本平台，资产注入预期增强）。

四板块迎来交易性机会

历年的消费类股票均有节假日效应，即受益于长假消费旺盛，在节日前后总会受到短期资金的追逐，相关股票表现活跃，甚至出现大涨。由此，随着农历新年临近，各路资金又开始悄然潜入“春节概念板块”。

对此，分析人士表示，近期市场中家用电器、商业贸易、休闲服务和食品饮料等长假概念板块中出现了不少表现活跃的个股，其中，部分龙头更是上涨动能强劲，而这些板块都与春节消费有着密切的关系，预计春节前还存在着大量交易性机会。

统计显示，1月份，上述四大行业就已在资本市场崭露头角，分行业来看，在此期间，家用电器行业共有47只成份股实现上涨，占行业内上市交易个股 比例为92.16%，休闲服务行业共有26只成份股实现上涨，占行业内上市交易个股比例为89.66%，商业贸易行业共有65只成份股实现上涨，占行业内 上市交易个股比例为70.65%，食品饮料行业共有44只成份股实现上涨，占行业内上市交易个股比例为69.84%。

龙头股方面，除新股外，如意集团（88.41%）和汇鸿股份（77.20%）两只商业贸易类股表现最为突出，可谓领涨节日概念股，此外，以奋达科技、伊立浦、丹甫股份、常发股份、银河电子等为首的家用电器股也位居前列，期间累计涨幅均在30%以上，分别达到47.03%、36.00%、30.58%、30.41%、30.09%，而腾邦国际（26.91%）、国旅联合（24.55%）、北京文化（24.23%）、金陵饭店（23.05%）等休闲服务股及食品饮料股百润股份（24.53%）期间累计涨幅也均在20%以上。

在上述四类节日概念股布局方面，各大券商也给出了自己不同的意见，其中，国泰君安表示，在未来的一个月中，家电板块低估值、高分红且业绩成长确 定性高的白马龙头仍旧会受到市场的欢迎，维持家电行业“增持”评级，重点推荐老板电器、青岛海尔、美的集团、格力电器、华帝股份。

国都证券则表示长期看好休闲渡假景区、文化演艺主题公园、进入门槛极高的免税购物、出境游、在线旅游等五大子行业，核心思路是“资源稀缺性”和“扩张能力”。继续看好股价历史表现良好、有优质景区资源、有异地扩张计划、着力打造完整旅游产业链的中青旅、宋城股份，看好行业门槛高、长期受益海南离岛免税政策的中国国旅，看好规模优势不断扩大、护城河不断加深的腾邦国际，看好受益于出境游高景气度、净利润高速增长的众信旅游。

此外，中银国际表示，短期继续看好黄金珠宝股在春节前的交易性机会。一方面欧洲央行放水会导致更多国家加入到宽松货币政策中，有利于金价表现，另一方面，春节也是传统的黄金珠宝销售旺季，在股市集聚一定财富效应的情况下，可选消费品可能会出现一定的收入反弹。鉴于此，继续推荐老凤祥和潮宏基。

与此同时，华融证券认为，春节临近，消费品存在补涨机会。今年春节较晚，而且气温较高，各地雨雪天气较少，往年同期的消费需求受到抑制。而从上周来看，各地返乡潮已经逐步出现，北方大部分地区出现降雪，春节临近，消费需求出现回升的趋势。从近期公布的基金四季报来看，食品饮料尤其是大众品龙头仓位已经大幅降低。目前大盘震荡调整，正在寻找下一步的热点，而高增长低估值的大众品蓝筹前期大幅跑输大盘，获利盘少，且春节消费需求在逐渐上升，消费品有较大概率成为下一步热点。

[责任编辑：曾真真]