创业板红5月的三道坎儿

“跌，只是时间的问题。”电话另一端，德邦证券分析师胡青直白表述着对创业板的判断，“板块没有业绩支撑，没有政策扶持，需要尽快回避。”

令人不解的是，接受记者采访的券商分析师和基金人士无一例外地“看空”创业板，但主流的观点却丝毫未能阻碍创业板指数高歌猛进的步履。就在记者采访当 天，创业板指数继续逆大盘而独立上行，重新站回900点一线，顺利回攻24个点。而在“五一”闭市前的4月25日，板块指数更一举创下2011年8月后的 新高位，从2012年12月的最低处已反弹近310点。

谁在疯狂拉涨创业板？不难发现，游资们在高送转概念的“掩护下”兴奋抛接，而火热交易的背后，部分创业板关键股东则抓紧上演“螳螂捕蝉，黄雀在后”的桥段。4个月以来，多位高管趁势高位套现，而在5月份，前期涨幅惊人的掌趣科技、三聚环保、劲胜股份等多只“年度牛股”均将迎来解禁窗口。

随着一季报落地、解禁期开启、IPO迫近，创业板并不让人乐观。

第一关：业绩砥柱

“五一”前，2012年年报和2013年一季报的披露工作全面收官。数据清晰显示，一路长红的创业板指数之下，并没有强有力的业绩支撑。

根据数据统计，2012年全年，创业板归属母公司股东净利润合计241.78亿元，较2011年全年的263.7亿元下降超过8个百分点。并且利润下滑 的颓势未能在今年一季度得到逆转。最终，创业板公司今年一季度归属母公司股东净利润总计49.19亿元，较去年同期的50亿元缩水数千万。

不仅如此，到今年一季度结束时，刚满三周岁的创业板市场已诞生30位“亏损选手”——三维丝、易世达、聚光科技、中威电子、四方达、富春通信、开尔新材以及光线传媒的利润缺口均超过千万元，季度亏损额度分别达到3082万元、1986万元、1816万元、1728万元、1485万元、1446万元、1130万元和1063万元。

令市场侧目的是，创业板的业绩败兵中，却涌现大批二级市场的牛股新贵。上述亏损过千万的开尔新材和三维丝今年1至4月以来的股价涨幅分别超过72%和22%，远远跑赢同期下滑超10%的上证综指。

细数发现，今年前4个月沪深指数辗转跌宕之际，创业板已贡献了20只区间涨幅超过50%的年度牛股，更有掌趣科技联手和佳股份分别以141%和110%的超高涨幅独领风骚。整个板块中，4个月以来股价回报正收益的公司数量达到198家，占比过半。其中，67只个股在年报和季报披露的最后一个交易周内，刷新了2012年12月4日以来的最高成交价纪录。

与股价形成鲜明对比的是羸弱的业绩。统计显示，除上述亏损股开尔新材外，至少还有股价涨幅超过71%的东方财富和52%的高新兴，2012年年报和2013年一季报业绩双双下滑，另有股价飙涨85%的金信诺和55%的新宙邦今年一季报利润缩水。

创业板业绩和股价趋势的倒挂程度已然触目惊心。

“很多走势强劲的个股背后都存在高送转的利好，部分新上市的公司凭借IPO积累的巨额公积金增量来实现高额送转，成功助推股价上行。”浙商证券资深策略 分析师张延兵告诉记者，“之前年报成绩是板块最不确定的影响因子，目前财务披露暂告一段落，侥幸闯关年报和一季报披露期的创业板，还能否经受得住中报业绩 的‘第三轮质问’，值得怀疑。”

如今随着5月大幕拉开，中报面纱缓缓揭开。截至5月2日，已发布预告的38家创业板公司中，高新兴和星河生物2家公司确定续亏，新大新材、宝德股份、华中数控、科新机电以及星星科技5家公司表态“首亏”，另有晶盛机电、银禧科技、元力股份、国民技术、新莱应材、世纪鼎利以及福瑞股份7家公司公告“预减”，裕兴股份、上海港连、南通锻压和新国都4家公司预计“略减”，业绩报忧者约5成。

第二关：解禁抛压

面对无业绩支撑的创业板，胡青将指数的疯狂归因于“纯粹的资金推动”。另一位就职国信证券的首席策略分析师黄学军更是毫不避讳地告诉记者：“资金相中创业板，是无奈之中的选择，其他周期类股票的基本面更糟糕。”

此言不差。根据年报和一季报提供的数据，2012年，年度利润同比下滑的上市公司达到1247家，到今年3月结束，季度利润同比去年低点继续缩水的仍有1013家。

在市场普遍萧条、周期股乏善可陈的境况下，趋利的本性促使场内资金迅速抱团，深耕概念云涌的创业板。数据显示，今年1-4月沪深两市个股涨幅排名中，前20强里除ST和摘帽股之外，其余近7成出身创业板。

这般抱团取暖的行情，似乎“无意中”为部分机构和大股东高位套现铺就了康庄大道。

[责任编辑：微笑彩虹]