四大证券报精华摘要（12月3日）

中国证券报：

十大基金公司中九家增仓 基金逆市布局反弹

中国证券投资者保护基金公司最新调查显示，11月投资者信心总指数为49.6，投资者信心从10月的乐观转为悲观，但对市场悲观程度弱于6至9月。半数以上投资者认为，我国股票价格较为合理。大部分投资者表示，大盘进一步下跌空间有限，部分投资者可能抱有逢低入市心态。

中国证券投资者信心指数数值介于0-100之间，50为中性值。指数值越高，表示投资者信心越强。11月证券投资者信心调查从11月1日起依托中国证券投资者保护网(www.sipf.com.cn)进行，截至11月30日,共有5820名投资者填写问卷。

投资者信心转为悲观

调查发现，11月投资者信心总指数为49.6，环比降3.9，同比降5.3,投资者信心转为悲观。除国内经济基本面指数回升1.9以外，其他各项子指数均出现不同幅度下降，其中大盘乐观指数和大盘抗跌指数的下降尤为明显，投资者信心总体回落。

子指数方面，11月仅国内经济基本面指数环比上升，其他子指数均出现不同程度下降。国内经济基本面指数为51.6，环比上升1.9；股票估值指数为57.7，环比降0.1；国内经济政策指数为58.1，环比降3.0；国际经济和金融环境指数为31.3，环比降1.8，大盘买入指数环比小幅下降1.7；大盘乐观指数、大盘反弹指数和大盘抗跌指数环比分别下降7.7、3.5和5.5，降幅较大

坚持价值投资 迎接新牛市曙光

导 致目前A股市场下跌的主要原因有三：短期经济下滑使上市公司业绩增速趋缓，这是直接原因；投资者对经济转型和中长期经济增速下台阶的担忧，这是压低市场估 值的根本原因；新股上市定价过高，二级市场缺乏赚钱效应，这是市场制度层面原因。市场连续下跌不断强化投资者悲观情绪，并演化为非理性的恐慌情绪，导致市 场大幅杀跌。

在弱势氛围中，更需要理性看待A股市场。目前，从多个角度比较，A股市场已经处于估值的底部区域。随着短期经济企稳复苏和投资者理性认识中国经济转型对资本市场的意义，A股市场存在估值修复性质的投资机会。

牛市的起点往往是在股票估值水平很低、投资者普遍悲观的环境下产生。从中期看，经济制度层面，中国经济社会有序变革，将释放制度红利，推动中国经济 成功转型；市场制度层面，正推进以新股发行市场化为核心的市场交易制度改革，将真正保护二级市场投资者利益。随着这两个制度性条件的酝酿成熟，A股市场有 望迎来新一轮牛市的曙光。新一轮牛市的投资方向，是在经济转型的大背景下，满足“新瓶颈、新周期、新出口”特征的新蓝筹。

上海证券报：

证监会：将适时推出员工持股计划管理办法

刘新华表示，将进一步优化资本市场环境切实维护资本市场稳定健康发展

中国证监会副主席刘新华1日在出席“第八届北京国际金融博览会”开幕式致辞时表示，《上市公司员工持股计划管理暂行办法》已完成征求意见，将适时推 出。下一步，证监会将进一步深化证券期货领域的各项改革，强化日常监管和市场执法，深入推进市场信息披露质量和透明度建设，坚决打击各种违法违规的行为， 保护好投资者的合法权益，同时进一步推动优化资本市场环境，切实维护资本市场的稳定健康发展。

上市公司员工持股计划的实际进展情况备受市场关注。此前，证监会发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。

据介绍，今年以来，中国证监会高度重视并全面推进市场环境的优化，积极推动修订证券投资基金法和制订内幕交易司法解释，起草并推动出台了《期货交易管理条例》，颁布了《非上市公众公司监督管理办法》，资本市场的法制环境不断得到完善，有力配合了多层次资本市场的体系建设。通过与财税部门加强配合，推动出台了资本市场税费减免的措施，进一步减轻了投资者和证券行业的负担，降低了市场成本，推进了行业的创新发展。

不仅如此，前不久，证监会与科技部联合出台了《关于支持科技成果出资入股确认股权的指导意见》，力促科技成果的产业化。同时，监管部门也扩大了 QFII和RQFII的额度，积极引进境外长期资金，资本市场的对外开放稳步推进。此外，证监会成功举办了国际证监会组织第37届年会，进一步提高了我国 资本市场的国际地位和影响力。

刘新华表示，经国务院批准，证监会完成了全国中小企业股份转让系统的设立工作，逐步扩大非上市股份公司股份转让的试点，积极引导区域性股权交易市场 的规范发展，推出了包括中小企业私募债在内的债券品种创新，进一步拓展了科技型、创新型企业以及中小微企业股权转让和融资渠道。

刘新华说，通过与有关部门的配合和协作，以及一系列的政策措施的出台，资本市场的环境和发展条件有所改善，多层次市场体系的建设不断加强，资本与科 技对接机制逐步完善，促进了社会保障资金、养老资金等长期资金保值、增值的功能得到进一步发挥，资本市场服务实体经济能力有所增强。

PMI连续三个月反弹 经济温和回升态势确立

作为宏观经济先行指标，PMI连续三个月回升，11月更攀升至7个月高位的50.6%，显示经济运行企稳态势进一步巩固，呈现温和回升基本走势。分析人士普遍认为，四季度经济增速回升已成定局，全年经济增速有望达7.8%左右。

中国物流与采购联合会、国家统计局1日发布数据显示，11月份中国制造业PMI为50.6%，比10月上升0.4个百分点，该指数最近三月稳步小幅回升，并创下7个月最高位。

从分项指数来看，11月份，新订单指数和新出口订单指数双双回升。其中，新订单指数为51.2%，比10月上升0.8个百分点，该指数自9月份以来 持续回升，目前已连续两个月保持在50%以上；新出口订单指数连续三个月回升，11月达到50.2%，比10月上升0.9个百分点，今年下半年首次回升到 50%以上。此外，积压订单指数也回升明显，升幅超过1个百分点。

“11月份PMI指数继续小幅回升，预示未来经济增长将继续保持小幅温和回升。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说，其进一步分析称，新订单、出口订单、积压订单指数均有不同程度提高，产成品库存、采购量、原材料库存指数也均有小幅提高，显示去库存活动已开始转向补充库存，工业生产水平有望继续提高。购进价格指数回落，可能反映了市场信心还不够稳定，经济回升的力量偏弱。

易纲预计今年CPI约涨2.7% 明年4%

·央行会按照渐进方式推进金融改革。包括利率市场化、资本项目开放等都将以稳健的速度推进实施

·人民币接下来会继续在均衡汇率水平左右进行波动，央行干预汇市行为在减少，人民币更趋市场化

·人民币国际化要尊重市场规律，是一个水到渠成的过程

央行副行长易纲2日在出席北京金博会论坛后，短暂接受了记者采访。他表示，今年全年CPI应可以控制在2.7%左右，这将是一个相当不错的结果。对于明年，他认为CPI控制在4%以内将是大概率事件。同时，“明年GDP将复苏，随着经济结构调整进行，预计明年GDP增速将与今年持平或高于今年约7.5%的水平。”易纲说。

对于备受关注的金融改革，易纲称，明年可能会推出多项改革和调整。央行会按照渐进的方式推进金融改革，包括利率市场化、资本项目开放等都将以稳健的速度推进实施。

“一方面，改革的方向很明确，另一方面，推进改革的方式将是渐进的，以确保改革是稳固的。”易纲说。

在谈到近期人民币走势问题时，易纲指出，经过多年改革，加上近期央行扩大了人民币汇率的浮动范围，使得人民币更加市场化。“人民币接下来会继续在均衡汇率水平左右进行波动。”

易纲也透露，“这同时说明了央行干预汇市行为在减少，今后人民币汇率将更加市场化，更大程度上发挥市场配置资源的基础性作用。”

[责任编辑：往事如枫]