下周走势分析：1999点“跌而不破”三大因素（4）

换一个角度看待熊市见底特征

伴随市场一直关注的十八大会议顺利闭幕之后，近期股市下跌趋势愈发明朗，特别是本周五再度逼近2000点关口，似乎沪指要再次下破2000点之下趋向。如何看待当前行情趋势，以及基本面上的最新变化呢？

首先从资金流动性的情况看待后市，综合观察当前市场流动性，以及境外市场的积极涌入境内，A股资金面大幅改善还不是一蹴而就。因为有目共睹的是，近期人民币连续升值，有助于外汇占 款持续改善，已连续两个月出现正增长；前10月全国财政支出92736亿元，按照年初的财政预算，今年最后两个月财政支出将超3万亿；央行在公开市场逆回 购频频灵活调节流动性；而股市方面，RQFII及QFII资金汇入速度明显加快，相关机构踊跃购买，预计本次新增的2000亿元额度将很快用完，显示境外 资金积极涌入境内。可以看出，当前宏观流动性以及股市资金面将会持续改善，然而是近期公布的10月信贷新增数额低于预期看，宏观市场整体资金需求依然疲 软，并且临近年底企业财务结算回笼资金导致资金面偏紧。也就是说，当前市场资金面仍将会持续改善，但是大幅度出现实质放量还需要一个时间过程，这也是短期 行情持续低迷交投的原因所在。

换一个角度对比美国曾出现的三次大熊底部特征。笔者认为，判断熊市见底的认识，不应该依赖于进行技术性分析，比如波浪、江恩、以及道氏等理财， 或前期历史点位的猜测来预判未来的大盘具体点位等。而是要关注行情当时基本面特征以及市场环境。在1921年、1932年和1949年熊市见底的一个普遍 特征，就是低价商品需求首次明显增加。一般来说，低价商品需求的增加表明了通货紧缩将要结束，因为通胀紧缩将会抑制企业收益增长，而股市往往会因物价趋于 稳定而出现积极态度。再看10月份PPI数据，8个月来首次出现环比回升，环比降幅连续4个月收窄，一般PPI数据是指工业生产者出厂价格指数，说明工业 商品需求出现好转。还有今年“双11”网络购物节异常火爆，这些数据及现象表明当前物价需求开始增加。这正是判断经济企稳回升的重要依据，进而股市也将会正面呈现积极景象。

基于以上分析，笔者认为，目前行情进入了熊市的见底筑底阶段，而不是市场普遍看空2000点以下，最新一个数据看出，美银美林公 布11月份248位基金经理调查显示，51%的投资者相信中国经济明年会走强，为2009年7月以来对中国经济感到乐观的最高比例。这一比例从10月份的 5%大幅上升46个百分点，创2009年2月以来最高单月涨幅。加上眼前境外资金的积极涌入，经济企稳弱回升。我们不应该盲目跟随媒体罗列的各类利空信 息，不应该“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，而是用自己独立的思维考虑当前行情处境，另外媒体报道未来十年万家企业上市，是不现实的，中国经济以投资 主导和加入WTO之后的贸易为主的发展模式已经结束，经济环境已经发生变化，创新换代的企业又寥寥无几，多数依附旧发展模式成长的企业将会出现大量的灭 亡。笔者认为，在当前基本面支撑上大盘仍能重返2100点之上。在操作上，投资尽量多看少动，关注周期类的优势品种机会。另有一投资项目 是“千万投资启动计划”，若有资金无投资项目机会可以与本人联系。(陈晓阳)

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