四大证券报精华摘要（11月13日）

中国证券报：

证券结算参与机构保证金将大幅下降

中 国证券登记结算公司12日发布《证券结算保证金管理办法》(下称《办法》)，结算参与机构的结算保证金缴纳金额将大幅下降。业内人士表示，据测算，按上述 办法收取的结算保证金规模比目前市场实际收取的结算保证金规模将降低80%-85%，大幅度降低结算参与机构尤其是证券公司的沉淀资金成本，将提高其资金 的使用效率和收益率。《办法》将于2013年1月3日起实施。

结算保证金制度是保障中央对手方提供多边净额结算服务连续进行的基础性制度。此前沪、深证券交易所分别制定了结算保证金制度，二者的名称、依据、收取标准等均不统一，增加了结算参与人的管理成本。《办法》的出台为沪、深交易所保证金的统一管理提供了制度依据。

此外，原有的保证金制度在资金使用、损失分担、补缴、追偿等方面缺乏明确规定，导致在结算风险发生时难以发挥其应有的作用。《办法》明确了保证金的用途和各项管理流程，有利于实施结算风险精细化管理。

住建部：坚持房地产市场调控政策不放松

党 的十八大新闻中心12日下午在梅地亚中心举行第四场记者招待会。大会新闻发言人王国庆邀请住房和城乡建设部部长、党组书记姜伟新，国家发展和改革委员会副 主任、党组副书记朱之鑫，环境保护部部长、党组书记周生贤，人力资源和社会保障部副部长、党组副书记杨志明4位十八大代表介绍民生领域工作情况，并回答记 者提问。

姜伟新说，党的十六大以来，按照党中央、国务院的决策部署，中国大规模推进保障性安居工程建设，解决困难群众基本住房问题；不断完善房地产市场，满 足群众多层次住房需求；同时，坚持城乡统筹，加大农村危房改造试点工作力度，改善农村困难群众住房条件。经过不断探索和努力，城乡住房建设和发展取得了明 显成效。我们将坚持政府调控和市场调节相结合，加快完善符合国情的住房体制机制和政策体系，促进房地产市场平稳健康发展，加快保障性安居工程建设，进一步 加大农村危房改造力度，努力实现城乡居民住有所居。

姜伟新说，“十二五”期间城镇保障性住房建设目标是3600万套，2011年已经开工1000万套，今年开工了700多万套，明年计划开工数量不会 低于500万套。随着大批保障房陆续建成，配套设施建设、管理分配等都是需要解决的重要问题。他还强调要继续加强保障房建设资金管理，并坚持房地产市场调 控政策不放松。

人民币短期或维持强势 四季度升值空间有限

12日人民币对美元即期汇率再创2005年汇改以来新高，连续第十个交易日触及“涨停板”。从7月下旬的年内低点算起，目前人民币即期汇价累计涨幅已达2.56%。同时，美元指数以9月中旬为界呈现出先跌后涨的走势。

分析人士表示，本轮人民币走强，主要是在欧美实施量化宽松、海外金融系统修复等背景下，境内私人部门对前期累积的贬值预期进行修正、结汇意愿上升，导致银行间市场美元卖压沉重并推涨人民币。预计四季度人民币汇率有望保持强势，但升值空间或有限。

12日，在人民币中间价连续第五个交易日上涨的背景下，人民币对美元即期汇率继续高歌猛进。

据中国外汇交易中心公布，12日银行间市场上人民币对美元汇率中间价报6.2920，较上一交易日走高92基点。至此，该中间价五个交易日内累计上涨162基点，升至今年5月10日以来的新高位置。

受中间价连续走高刺激，当日银行间询价系统人民币对美元汇率跳空140基点高开于6.2310，后迅速升至6.2291的“涨停”位置，涨幅达中间 价波幅1%的上限水平，连续第十个交易日触及“涨停”。从即期汇价的全天表现来看，除盘中偶尔有小笔美元买盘令其暂时脱离“涨停”位置以外，大部分时间该 汇价都封死“涨停”位置。最终该汇价以6.2291的涨停价收盘，创下2005年汇改以来新高。从7月25日探至6.3885的年内最低水平以来，人民币 对美元即期汇价升值幅度已达1594基点，升值约2.56%。

值得注意的是，在境内外汇即期市场上人民币升值步伐坚定的同时，美元指数却以9月中旬为界，呈现出先跌后涨的走势。数据显示，在7月底至9月中旬期 间，美元指数由84.09的年内高点一路下行至78.60，与美元下跌相对应，同期人民币对美元即期汇价亦从6.3885升至6.3145水平；9月下旬 以来，美元指数震荡企稳并逐渐反弹至目前的81左右，但人民币对美元即期汇价似乎无视美元的上涨，不但频频创出历史新高，而且超出中间价的幅度日益拉大， 直至连续触及1%的交易波幅上限。

上海证券报：

宏观数据继续回暖 经济企稳回升势头进一步明确

在9月份显露回暖迹象后，10月份主要经济数据继续保持回升势头，无论制造业采购经理人指数(PMI)、工业生产增速，还是拉动经济增长的“三驾马车”投资、消费和出口增速均好于9月份，显示前期“稳增长”政策成效逐步显现，也强化了四季度中国经济企稳回升的势头。

作为宏观经济先行指标，10月份PMI为四季度经济数据带来了“开门红”，该指数连续回升两个月至50.2%，制造业活动重回扩张区间，印证了宏观 经济开始筑底回升。而作为反映实体经济情况的硬指标，10月份工业生产增速较此前回升0.4个百分点至9.6%，创五个月新高。

从拉动经济增长的“三驾马车”来看，10月份投资、消费和出口增速均出现上升。其中，投资和消费增速均创7个月新高，且月环比均为正增长。

数据显示，1-10月固定资产投资同比增速达20.7%，较1-9月加快0.2个百分点；10月社会消费品零售总额同比增长14.5%，增速较9月 份回升0.3个百分点；10月份出口形势也延续上涨之势，同比增速比9月份回升1个百分点至11.6%，高于此前市场普遍预期。

“10月份工业、投资、消费同比增速都比9月份高，一方面是去年基数降低的原因，另一方面表明稳增长政策开始显示成效。”国家信息中心经济预测部主任范剑平说。

范剑平指出，11月、12月宏观经济数据有望保持小幅回升态势，四季度GDP增速将高于三季度，全年GDP增速将高于预期目标。

M2增速符合年初目标 年内降准必要性下降

在上月短暂、大幅地反弹之后，货币供应量增速在10月末有所下滑。然而，广义货币M2增速仍然略高于14%，基本符合年初制定的目标。分析人士表示，央行下一阶段重在保持货币环境稳定，预计正逆回购会成为央行频繁使用的工具，短期内下调存款准备金率的概率不大。

12日，央行公布的数据显示，10月末，M2余额93.64万亿元，同比增长14.1%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1.2个百分点；狭义货币M1余额29.33万亿元，同比增长6.1%，分别比上月末和上年同期低1.2个和2.3个百分点。

交行金研中心认为，10月货币供应增速下降主要是受贷款增速下降、一般性存款减少以及财政存款大幅增加等因素的影响。同时，由于股市依然低迷、企业经营活力尚未明显恢复，加之去年同期基数较高，M1同比增长仅6.1%。

但是值得指出的是，虽然货币供应量增速环比下滑，但是放在今年全年的范围内看，M2指标14.1%的增速仅次于9月底，处于年内次高，也基本符合年初央行制定的14%的目标，显示货币条件总体相对宽松。

此前公布的三季度货币政策执行报告中指出，下一阶段，央行重在保持货币环境的稳定，加强货币政策的预调微调。分析人士预计，央行会继续根据国际收支和流动性供需形势，综合使用正回购、逆回购等工具，灵活调控银行间市场的流动性。

交行金研中心认为，鉴于近两月M2增速已在目标之上，且在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度、外汇占款可能有一定程度回升，加之11、12月财政存款大量下放的影响，年内降准的必要性下降。

备战来年行情 险资启动密集调研大做“加减法”

随着一些不确定因素的逐步消除，今年以来慎之又慎的保险资金似乎嗅到了机会的临近。据记者采访了解，一些保险公司已经开始陆续派出研究员和投资经理，前往各地上市公司进行实地调研，挑选心仪的优质标的，以备战来年行情。

一家保险机构正为12月初的实地调研做着准备。“一方面，目前保险资金总体仓位处于历史次低点，另一方面，不确定因素又在陆续消除。因此现在这个时 候没必要也没有理由悲观，我们总体对后市谨慎乐观。”上述机构投资部人士告诉记者，他们预判，年底前可能会出现一波阶段性反弹。

随着记者的深入了解，保险资金此轮调研的重点方向浮出水面。主要包括两大领域：一是库存水平已处低位的化工、水泥等周期性好转的行业，以及生物、医 药等抗周期性较强的板块。二是绝对估值处于底部、市场需求稳定的地产上市公司。“我们会根据调研汇总，择机布局上述领域的龙头股。”

问及对后市的具体判断，超半数以上的受访保险机构人士表示，市场走势虽然低迷，但管理层频吹政策暖风，加上10月宏观数据普遍好转，使得市场做空动能减弱，向下空间有限，但市场缺乏明确的上涨理由。

[责任编辑：往事如枫]