四大证券报精华摘要（10月18日）（2）

上海证券报：

德国被欧债危机“拖下水”

2013年经济增长预期由1.6%调低至1.0%

德国政府17日发布2013年经济发展预期，预计2013年德国经济增长1.0%，低于春季预期的1.6%。

报告显示，德国政府将2012年经济增长预期由0.7%调整至0.8%。同时预计今明两年平均失业人数为290万。

德国经济部长勒斯勒尔在新闻发布会上说，“德国经济在欧债危机和亚洲、拉丁美洲新兴市场经济放缓的湍流中前行。”他预计全球经济在2013年将恢复增长动力，德国经济届时将“重新振作”。

德国四大经济研究所认为，德国经济主要受全球经济增长乏力和欧债危机的负面影响，其中欧债危机久拖不决是主要因素。

新基金法最快年内落地 PE入法方向没变

备受瞩目的证券投资基金法修订草案将于下周进行“二读”。本报独家获悉，“二读”版本将有较多细节性调整，但原则上将股权投资基金纳入监管的大方向并无变化。若“二读”意见较为统一，人大常委会将在12月进行“三读”，则新基金法有望在年内正式出台。

“基金法修订后明确的是，凡是采取基金组织形式的，均应纳入法律规范；但凡是以公司和合伙企业为组织形式的PE机构则不纳入法律监管。”全国人大财经委法案室主任、基金法修法小组成员朱少平在接受记者采访时表示，“无论是修订前还是修订后，这是一个统一的区分曜肌！

据介绍，“二读”方案修改了基金组织形式不同类型的名词定义，这主要是为了统一理解和认识，也有利于加快统一目前业内对于PE机构监管方式和格局的认识。

证券时报：

五成公司前三季业绩预增 234家亏损

据wind数据统计显示，截至10月17日收市，共有1495家上市公司发布三季度业绩预告和三季报，其中前三季度业绩增长的达750家，占比50.17%；下降的有745家，占比49.83%。值得注意的是，其中亏损的有234家，而成功实现扭亏的公司仅45家。

中小板公司中，有381家公司预增，占中小板公司总数的54.43%，其中包括丽鹏股份 在内的30家公司前三季度业绩同比增幅超过一倍。中小板亏损公司合计达到47家，去年同期仅有20家左右，其中预计亏损额在亿元级别的公司有6家，包括爱施德 、三钢闽光 、云南盐化 等。

而在创业板公司中，前三季度业绩预增公司数为202家，占创业板公司总数的57.06%，其中预增幅度超过50%的公司有51家。而在业绩预减公司中，有48家公司预减幅度超过50%。

研究员为五斗米自降投价报告质量

61.74%！这是今年以来，主承销商出具的投价报告合理估值高于发行价的项目占比。券商如此高比例地高估各自投行部门承做的首发(IPO)项目企业，并非是撰写报告的研究员普遍持乐观态度，而是隐藏在背后的“五斗米”所致。

据沪深交易所公告数据统计，截至目前，今年以来已定价发行的IPO项目有148个，因为一拖股份 联合主承销商有两份投价报告之故，由主承销商出具的投价报告共为149份。从这些投价报告给出的合理估值与最终询价确定的发行价对比看，发行价处于投价报告给出的估值区间内的报告只有44份。这也就是说，主承销商出具的投价报告“准确率”才29.53%。

与尚且不足三成的投价报告准确率对应的是，149份投价报告中，主承销商所在券商研究所研究员给出的估值区间高于发行价的高达92份，占比高达61.74%；而研究员给出的估值区间低于发行价的仅有13份，占比8.72%。

如此高比例地对新股高估值，若全怪罪于研究员的研究水平显然有失偏颇，也不是这些研究员对其所在券商投行承做项目抱有超强信心，而是投行项目组和发行人需要此类乐观的估值。

监管层考虑制定政策支持企业披露内控缺陷

针对社会和上市公司披露内控缺陷认识不一的问题，财政部会计司有关人士接受证券时报记者采访时说，下一步，财政部和证监会也在研究考虑制定相关措施支持企业披露内控缺陷。

对于一些企业提到的应当鼓励披露内控缺陷的主张，上述财政部有关人士表示：“企业主动披露内控缺陷虽然不是一件坏事，但也不能明确说披露缺陷就值得 鼓励。企业披露内控缺陷应该客观看待，不能说披露越多越好，也不能说不披露就一点问题也没有。我们能够给企业的是一个标准框架，企业按照标准框架来执 行。”

他强调，2011年企业内控规范体系实施中存在的问题，有些是由于标准不够明确产生的，有些则是企业在执行中理解上存在偏差或执行不到位产生的。为促进内控建设，有必要从配套的法律法规、具体实施标准等方面进行进一步完善。

他建议，修改《公司法》、《会计法》等法律法规，提升内控法律地位、强化监督检查和惩戒。“现阶段我国内控建设的推动更多的是依靠财政部、证监会等 行政部门的力量，相较于美国等国家，我国在法律层面并没有专门对内控建立的责任、义务加以规定的条款，也没有相关惩戒规定。”

证券日报：

把脉未来货币政策调控动向 央行为何频用逆回购

编者按：当前，社会融资规模与Shibor(上海银行间 同业拆放利率)构成了货币政策调控的两个重要指标，前者为中间目标，后者为传导工具。因此，今后要掌握货币政策调控的新动向，就要熟知这两个指标。至于未 来货币政策工具使用，在通胀压力犹存、房价反弹压力未减的形势下，逆回购仍将是当前央行最倚重的流动性调控工具。但如有必要，央行仍会使用降准或降息的措 施来提振经济。因此，经济运行出现的积极变化以及充足的政策“弹药”，将成为资本市场深化发展的重要条件。

货币政策调控方向：要看社会融资规模的“脸色”

社会融资规模与Shibor构成了货币政策调控的两个重要指标，前者为中间目标，后者为传导工具

经过一年多的正式运行，现在社会融资规模已经成为了宏观调控的新指标。而经过五年多的建设培育，Shibor(上海银行间同业拆放利率)也基本确立 了我国货币市场基准利率地位，成为传导货币政策、反映市场利率变动的重要指标。当前，社会融资规模与Shibor构成了货币政策调控的两个重要指标，前者 为中间目标，后者为传导工具。因此，今后要掌握货币政策调控的新动向，就要熟知这两个指标。

社会融资规模因势因时而生

2010年12月和2011年12月两次中央经济工作会议、以及2011年3月和2012年3月《政府工作报告》中均提出“保持合理的社会融资规模”，2011年起，央行正式统计和公布社会融资规模数据。经过了一年多时间的运行后，社会融资规模正式成为我国宏观调控的新指标。

概括地说，社会融资规模成为货币政策调控的中间目标是因“势”因“时”而生的。

国寿预警业绩下滑55% 两融看高期望破灭

昨日大跌3.97%的中国人寿 、中国太保 、中国人寿共被融资买入2.03亿元，被融券卖出440万股，环比看，二者分别增加0.11亿元、减少186万股。

从个股看，看涨指标最高的是中国太保的2.33，其次为中国人寿2.17，中国平安的看涨指标为0.88；反映看跌的指标则依次为，中国人寿 0.78、中国平安0.97、中国太保1.00。尽管两融投资者对中国人寿走势的判断最为乐观，但国寿昨日预警前9个月业绩下滑，国寿股价随之跌近4%， 让这种乐观期待破灭。

[责任编辑：往事如枫]