意外降息能否力挽狂澜？（2）

央行降息有望引发阶段性行情

作为近三年半来的首次降息，央行的推出时点就A股而言颇具意味。昨日在央行宣布消息前，上证指数上演了一个单边下跌日，并将2300点重要心理关口跌 破。分析人士称，央行的降息更多还是基于经济运行状况而作出，对股市而言，此举未必能带领指数趋势性向上，但有望引发阶段性行情。

沪指长阴跌破2300点

昨日隔夜外盘形势造好，美国道琼斯工业指数劲升2.37%，纳斯达克指数涨2.4%，欧洲市场也一片普涨。

受此影响，昨日A股早盘带量大幅高开于5日均线上方，但未及上行便进入单边下跌态势，午后大盘更出现一轮快速跳水，但成交量维持平淡局面。最终，沪指收 盘跌0.71%，报收于2293.13点。这也是沪指自4月初重启升势来，首次跌穿2300点整数关。全日沪市仅成交596.5亿元，与周三基本持平。

盘面上，个股走势也普遍前高后低。至收盘时，两市共计6股涨停，逾半数个股收跌。板块上，环保、医药等品种涨幅居前，银行股则显著拖累指数。

历年降息“利空”市场

在沪指跌破2300点后，央行终于宣布降息。尽管从直观上来理解，降息意味着流动性的增加，利好二级市场的资金面。但从历史轨迹看，降息对市场的影响并不正面。

根据统计，近十年来，央行对利率共进行了20次调整(不含此次)，调整方向与消息宣布次日的上证指数表现呈正相关关系者共计13次，概率为65%——即 加息涨、降息跌的概率较高。其中，在6次降息中，次日沪指出现跌幅者为3次，平均跌幅达3.29%，出现上涨的3次则仅录得1.72%的均涨幅。更为重要 的是，从趋势看，2008年9月16日至12月23日的5次降息，贯穿了2008年熊市行情的末段，其中该周期首次降息的次日，沪指重挫4.47%。

在此之下，昨日降息开闸，反而令今日的市场表现蒙上阴影。

强周期行业受益突出

“应该说此次降息与2008年降息周期还是有所不同的。年内通胀水平的回落证明决策层此前的货币政策已 有成效，此次降息应该是基于‘稳增长’下的审慎决定，但目前看连续多次降息的预期并不稳定。就市场而言，股市要获得很大的支持，显然不现实，不过阶段性表 现还是可期的。”广州证券研究所总经理袁季认为，对昨日央行降息的解读保持“不低估、不高估”的态度。一方面，从“稳增长”的角度看不应低估降息的积极信 号，其所带来的流动性相对宽裕、企业成本下降等作用，构成了市场的利好预期；另一方面，决策层的目标并未完全改变，对连续多次降息的累积预期也不应过于乐 观。“现在的政策是修正而非扭转，是温和而非激进”。

正因如此，市场方面，袁季认为行情仍难言扭转趋势。“中长期看，国内经济的转型仍有较长的进程，还存在挑战，市场趋势上升的条件还不成熟”。不过，由于股市已有一轮调整，指数现处于相对低位，降息所带来的预见性相对宽松将为市场带来阶段性行情的延续、扩展。

品种选择上，袁季认为资金成本较高的房地产、工程机械等强周期性行业在降息周期中的受益相对突出，而随着市场的人气恢复，受益于流动性释放预期的券商板块也有望活跃；相比之下，泛消费类弱周期行业则受降息影响较小。（新快报 陈永洲）

[责任编辑：往事如枫]