354家上市公司分红后遭遇减持 内部人士纷纷抢跑

　　中小板创业板减持潮涌

　　354家上市公司分红后遭遇减持 内部人士纷纷抢跑

　　□本报记者 李若馨

　　自2009年下半年开始，中小板和创业板公司密集上市。如今，高发行市盈率制造的创富神话逐渐到了“兑现”的阶段。今年二季度以来，沪深两市共354家公司遭到股东减持，其中193家为中小板及创业板企业。减持名单中不乏公司高管、职工股代持者、产业客户等内部人士。

　　分红后遭集中抛售

　　自2009年7月IPO重启以来，两市共有641家新公司上市，共计募集资金1.84万亿元。其中多数公司发行市盈率高企。以算术平均价算，IPO重启以来，两市首发股票发行市盈率达53.38倍。

　　统计显示，市场热情的高峰出现在2010年底至2011年初。2010年12月，两市首发市盈率高达75.6倍；2011年1月这一数字虽有所下滑，但仍高达72.91倍。

　　集中上市后，A股市场迎来了巨大的解禁压力。wind数据显示，2010年第四季度的限售股解禁规模为2009年以来最大，当期开始流通的股份数合计2789亿股。

　　然而，股东们对解禁股的集中抛售却有所延迟。自2010年第四季度后，两市遭股东减持的公司共计701家，仅2011年第二季度至今，这一数字就达到354家，占总数的一半以上。

　　二季度至今遭减持的公司中，有193家为中小板及创业板企业。市场人士表示，近期被减持的公司在上市首个会计年度大多进行了高送配，而原始股东则更倾向于实施分配后落袋为安。

　　高管领跑减持

　　不少公司的首发原始股东在限售到期后选择了火速离场，其中不乏公司高管。2011年以来，2009年IPO重启后新上市的公司遭到高管减持的共计100余家，共计减持股票6228万股，减持股票的参考市值在15.37亿元。其中绝大多数的高管减持股都是来自于首发上市限售解禁股。

　　以高管减持最凶的中瑞思创为例。公司首发限售股于5月4日解禁了6125万股，其中可上市流通的股份数为1531万股，占公司总股本的9.14%。董事兼副总经理俞国骅从5月11日至6月15日，多次减持公司股份共计836万股，而其共计持有的可流通股份数为1319万股，减持数量占63%以上。而这一切伴随着公司业绩的拐点出现。2010年年报显示，中瑞思创实现净利润8486万元，同比增长42%，当期公司大手笔分配每10股派发现金红利15元并转增15股。然而，公司在4月22日发布的2011年一季报就显示，净利润下降18.46%。

　　除了业绩出现下行拐点的公司，棕榈园林5位高管在限售股解禁后1个多月的时间里集体抛售了349万股。但公司2011年业绩却保持着高增长，一季度公司净利润同比增长43.02%，中报快报显示上半年公司业绩增幅在64.19%。

　　内部人士清仓

　　不仅是高管，很多公司内部或相关人士似乎也无心长期持有上市公司股权，同样选择了在限售股解禁伊始进行了抛售。

　　2010年7月16日在中小板挂牌上市的国星光电于7月18日迎来了其首发原始股的解禁。公司此次解除限售股份的数量为6126.84万股，刨除股东的追加承诺，实际可上市流通的股份数量为5966.13万股，占总股本比例为27.75%。而就从限售股解禁当天起，国星光电就成了大宗交易平台上的常客，来自广发证券广州天河北路大都会广场证券营业部、中国国际金融有限公司青岛香港中路证券营业部和中国建银投资证券宿迁黄河南路证券营业部席位上的股东先后17次减持公司股票。其中，来自广发证券广州天河北路大都会广场证券营业部席位的股东从7月18日起至7月26日，已累计减持公司股票688万股，套现1.63亿元。

　　巧合的是，国星光电第六大股东佛山市国睿投资有限公司的持股数恰为688万股，与广州天河北路大都会广场证券营业部席位的减持数相同。

　　作为国星光电的主要发起人，国睿投资成立于2007年6月，该公司由21位自然人共同持股，且无实际控制人。国星光电招股书中描述道：从成立目的来看，国睿投资是以持有发行人股权为目的而成立的；从设立方式来看，由于工会代持股的清理，国睿投资股东从间接的委托工会代持股转变为通过国睿投资间接持有发行人股权。很清楚，国睿投资减持的背后实际上是国星光电工会的抛售。

　　另外，近期连续遭到“小限”出清的康得新，其减持股东之一安徽太平洋电缆集团产业有限公司则被投行人士认为是公司的下游用户。“太平洋电缆是增资进入康得新的，上市解禁后立刻减持可能是认购伊始就已经谈妥了的。”有投行人士认为，公司内部人士乃至于公司经营相关实体的减持更多的看中的是合适的价格，减持未必在于不看好公司未来发展，但二级市场够高的价格已经给了他们足够的抛售理由。

[责任编辑：莫莫]