借壳S*ST鑫安 中原传媒欲演绎“弯道超车”？

　　9月6日，焦作鑫安科技股份有限公司（以下简称“S*ST鑫安”）发布股权分置改革书，其与中原出版传媒投资控股集团有限公司（以下简称“中原传媒”）之间的重组事件至此尘埃落定。

　　在国家政策支持的大背景下，技术发展与市场驱动使得出版业前景被看好。中原传媒借壳S*ST鑫安上市之路，可谓抢占先机。

　　以股抵债 新股东不享受对价

　　2009年3月18日中原传媒通过司法拍卖取得了原S*ST鑫安第一大股东的全部股份，并于2009年4月23日在中登公司深圳分公司完成变更登记，以持股S*ST鑫安28.70%的比例成为其第一大股东，自此展开了重组之路。

　　此次注入S*ST鑫安的公司包括9家出版社，1家印刷集团、1家物资公司100%的股权。另外，还包括北京汇林纸业有限公司76%的股权，北京汇林印务有限公司88.24%的股权以及中小学教材代理出版业务。

　　据公告，此次中原传媒注入S*ST鑫安的净资产评估值不低于8亿元。

　　重组计划中规定，S*ST鑫安的普通债权（含小额普通债权）全部由公司股东让渡部分股份来清场。也即，原来的普通债权人摇身一变，成为公司的投资者，其中包括了周口市城市信用社、中国光大银行郑州分行以及中国农业银行(601288)河南省分行等共计19家普通债权人。再加上焦作通良资产经营有限公司通过拍卖取得的股份，S*ST鑫安新加入共计20户流通股股东，且不享受股改对价。

　　另有50家普通债权人选择以现金方式清偿。以现金方式清偿的比例为：普通债权为17.50%，小额普通债权为25.81%，共计现金7186.63万元。

　　三大动力促出版业增长

　　近一年来，出版业的涨跌幅变动也不过是4.99%，和整体A股市场以及传媒板块相比，变化幅度较小，相对稳定。

　　政策支持、技术发展以及市场驱动为推动出版业快速发展的三大动力：

　　多家券商研究报告显示，目前国家的产业政策将是推动传媒板块快速发展的重要动力之一，进一步加快了产业的结构化转型。2006-2010年间，国家出台了多份政治文件来推动文化产业的发展。

　　另有西南证券最新研究报告显示，新闻出版业“十二五”规划正在制定中，我国将在“十二五”期间，形成10家左右跨地区、跨行业、跨媒体经营的大型国有报刊出版传媒集团，行业兼并重组势不可免。

　　此时，中原传媒假如能成功借壳S*ST鑫安上市，与自行IPO相比，可谓是抢占先机、从中将获益匪浅。

　　在国家政策支持的大背景下，技术的发展以及市场的驱动都将促使出版业产业的升级。数字技术、网络技术的发展将会对传统的纸质出版造成冲击。到时候，电子书、手机报、网络出版物等将部分取代纸质出版物，这需要传统的出版商们加快相关技术的开发以及未来经营模式的转型。而在市场驱动方面，宏源证券的一份研究报告中直接指出：“众多厂商的投资和介入成为推动全媒体出版兴起，出版产业升级的最重要力量”。

　　出版行业 内容价值是关键

　　湘财证券分析师田洪港在接受记者采访时指出，要保持出版行业的内生性的快速增长，需要出版商加快向数字化、网络化等新兴出版方式的转型。

　　S*ST鑫安股权分置改革书中显示，中原传媒目前的出版物包括了教材以及党和国家重要文献。对此，田洪港指出，教材方面的出版对于盈利的贡献程度来说，可以用“稳定“来形容。但从长期来讲，我国中小学生的数量会日渐减少，再加上社会所提倡的教材循环使用等原因，教材的出版带来的盈利同比的增加是有限的，甚至会有所缩减。

　　另一方面，对于绝大多数的出版集团来说，他们在数字出版、网络出版等方面表现还不能算作突出，新兴的出版模式仅仅进入一个起步的阶段，还未能形成盈利。

　　综上所述，作为传统的出版集团，若想具备持续的盈利增长能力，不仅要依靠兼并重组等外延式扩张来增强企业竞争力，还要靠图书出版的市场化和数字化、网络化，也即加大对数字技术、网络技术的投入。

　　那么中原传媒在图书出版市场化的方面做得怎么样呢？

　　日前给出版市场打了一剂强心针的郭敬明的《爵迹》以及韩寒《独唱团》杂志的出版商，皆非隶属于与中原传媒旗下。而在市场化图书的策划营销方面表现突出的是出版传媒集团，其旗下的万榕书页与诸多畅销书作家都保持了合作关系——诸如韩寒、安妮宝贝、蔡智恒、石康、宁财神、安意如、饶雪漫和沧月等饱受读者、尤其是青少年读者喜爱的作家们被其纳入麾下。

　　中原传媒如何转变其相对传统、保守的出版商形象？田洪港指出，在出版行业中，真正决定企业未来的，是其内容优势——“如何发挥其内容价值，是以后最关键的一个事情。”但是，目前国有控股的企业中存在着管理理念的相对不灵活性。若想取得内容优势，企业的高层，尤其是管理层要加强对整个行业的整体认识，转变传统管理观念、加强内容创新，这将是促进出版企业未来可持续发展的关键之一。

　　记者曾拨打股权分置说明书中“查询和沟通渠道”的热线电话，相关人士称不了解情况而未作解释。

[责任编辑：莫莫]